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航空機場行業：4月國際航線貨郵運輸量同比增長12.9％.pdf
- 3積分
- 2026/05/25
- 33
- 中信建投
文檔主題：本報告聚焦2026年4月中國航空機場行業的運營數據，重點分析了國際航線貨郵運輸量的變化趨勢。數據顯示，當月國際航線貨郵運輸量實現同比增長12.9%，反映出跨境物流需求的恢復情況。核心價值：通過對關鍵運營指標的量化分析，報告揭示了航空貨運市場的短期景氣度變化，為投資者評估航空運輸企業的盈利能力、供應鏈穩定性以及全球貿易活躍度提供了直觀的數據支撐和決策參考。
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機械行業專題報告：工程機械2026年4月海關數據更新.pdf
- 3積分
- 2026/05/23
- 56
- 國海證券
本文為國海證券發布的機械行業專題報告，主要更新2026年4月中國工程機械海關數據。報告指出，2026年4月我國工程機械整體出口保持較高景氣度，出口額達57.7億美元，同比增長12%。從1至4月累計數據看，進出口貿易額為226.46億美元，同比增長19.5%，其中出口金額218.35億美元，同比增長20.8%。挖掘機作為出口金額最大的工程機械整機品種，4月出口金額達71.7億元，同比增長17.9%；出口數量為33010臺，同比增長43.6%。分地區看，非洲和拉丁美洲出口增速領先，同比分別增長59%和27%；歐洲、北美洲和大洋洲增速分別為18%、14.5%和24%；亞洲市場小幅下滑，同比增速為-4...
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“高銅價背景下，全球供需邏輯再演繹”（十七）：RIGI重塑阿根廷礦業投資新格局，銅礦發展從停滯到全面提速.pdf
- 3積分
- 2026/05/19
- 45
- 國泰君安期貨
阿根廷銅礦資源豐富，90%以上為斑巖型，集中于西部安第斯造山帶，儲量占全球約1.92%。2019年后因主力礦山枯竭及政策限制，銅礦產量降至零。2023年米萊政府上臺后，推行礦業全面開放政策，2024年頒布RIGI制度，對投資超2億美元項目提供所得稅減免（前10年免征，后10年減半至15%）、免除進口關稅及增值稅、利潤自由匯出及30年財政穩定性承諾。2026年《冰川法修訂案》松綁高海拔采礦限制，允許非永久冰川區開發。政策紅利推動多個大型銅礦項目加速。待批準納入RIGI的項目包括：MARA（整合AguaRica與Alumbrera設施，2026年復產，2028年達產，目標年產銅40萬噸）、ElPa...
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中國進出口系列十：電信和運輸產品驅動貿易擴張.pdf
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- 2026/05/13
- 18
- 華泰期貨
中國進出口系列研究報告第十篇，分析電信和運輸產品如何驅動中國貿易擴張，研究這兩類產品進出口數據變化及對整體貿易的影響。
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出口會否重演2025年“情境”？.pdf
- 5積分
- 2026/05/08
- 21
- 申萬宏源
申萬宏源研究報告，聚焦中國出口形勢分析，回顧2025年出口情境，探討2026年出口是否會重演2025年走勢，涵蓋進出口數據、貿易格局、宏觀經濟影響等研究內容。
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煤炭開采行業：焦煤震蕩焦炭穩定，動力煤價格窄幅震蕩.pdf
- 5積分
- 2026/04/22
- 63
- 中信建投證券
煤炭開采行業：焦煤震蕩焦炭穩定，動力煤價格窄幅震蕩。1、焦煤焦炭：焦炭暫穩運行，焦煤價格震蕩。煉焦煤：本周煉焦煤價格震蕩運行。樣本礦山產能利用率91.7%（周環比增0.6%）。進口現貨震蕩，蒙煤期貨盤面下滑。焦炭：主流焦企及鋼廠采購價持穩。華東地區價格上漲，其余地區價格持穩，230家獨立焦企產能利用率73.69%（周環比降0.25%）。2、動力煤：價格震蕩，供應充足。總覽：市場整體偏弱運行。本周榆林Q6000報638元/噸（周環比降3元），鄂爾多斯Q5500報544元/噸（周環比降4元），樣本礦山產能利用率92%（周環比減0.6個百分點）。港口價格持穩。本周北港Q5500報價為770元/噸，周...
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機械行業專題報告：工程機械2026年3月海關數據更新.pdf
- 4積分
- 2026/04/22
- 61
- 國海證券
機械行業專題報告：工程機械2026年3月海關數據更新。2026年3月我國工程機械整體出口保持較高景氣度：根據海關總署，總體來看，2026年3月份我國工程機械出口額53.8億美元，同比增長9.54%。挖掘機為工程機械主要整機出口產品，挖掘機出口維持較好景氣度：根據海關總署數據梳理：挖掘機為出口金額最大的工程機械整機品種，2026年3月挖掘機出口金額達到70.5億元，同比+12.1%。分地區增速看，2026年3月，拉丁美洲/非洲/亞洲/歐洲/北美洲/大洋洲的出口同比金額增速分別為+23%/+30%/+0.2%/+4%/+42%/+21%。出口地區非洲、拉丁美洲仍然保持較高增速。從挖掘機銷量角度來看...
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石油石化行業動態：美伊局勢反復，原油寬幅震蕩.pdf
- 4積分
- 2026/04/21
- 31
- 中信建投證券
石油石化行業動態：美伊局勢反復，原油寬幅震蕩。從長周期表現來看，康波蕭條期往往伴隨經濟增速下行與地緣博弈加劇。在此階段，油、氣、煤作為不可替代的戰略性實物資產，其價格不僅具備抗通脹韌性，更能在滯脹環境下表現出明顯優于一般金融資產的寬幅震蕩或中樞上移特征。能源公司的投資邏輯轉化為具備“自由現金流+高股息+持續回購”的紅利資產。浪底戰爭的概率提升使能源資產的風險溢價系統性抬升，從國家能源安全的角度，需要重點關注新疆地區進行的能源自主可控建設。原油：美伊局勢反復，原油寬幅震蕩。本周初，中東局勢的膠著狀態讓市場對美伊停火協議是否能達成表示存疑，美國對霍爾木茲海峽的封鎖再次將風險...
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全球煤炭供給重塑背景下，我國核心進口國再梳理.pdf
- 4積分
- 2026/04/17
- 45
- 國泰君安期貨
全球煤炭供給重塑背景下，我國核心進口國再梳理。在地緣沖突加劇、全球能源市場偏緊背景下，國內煤炭市場對海外供給側的風險溢價與定價權重正持續抬升。2025年我國煤炭進口量回落至4.90億噸（約占國內原煤產量9%），結構上仍以動力煤為主、煉焦煤為輔。其中印尼、俄羅斯、蒙古、澳洲四大進口國供給占比達95%，受資源稟賦、政策導向及地緣環境等差異影響，各主產國進口輸入對我國煤炭市場的傳導與影響維度存在差異：1）印尼：產量步入回落調整階段，我國沿海動力煤市場的成本錨上移印尼是我國第一大煤炭進口國，以低卡動力煤為主，是我國沿海最低成本煤源。目前印尼煤炭產量已由快速增長轉向回落調整階段，其煤炭行業高度受政策調控...
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季度策略報告：從原料供給約束到下游需求受阻.pdf
- 5積分
- 2026/04/16
- 33
- 宏源期貨
季度策略報告：從原料供給約束到下游需求受阻。價格和利潤依舊集中在上游環節，下游終端企業面臨成本傳導困境。海峽未能恢復正常通行前，化工商品的下方支撐較為穩固。PX方面，市場交易供應缺量。PX供應商已通知下游客戶減少4月的PX合約供應，多數企業計劃減少10-30%左右比例供應。PX的中期交易邏輯是檢修季帶來的供應減量，短期地緣沖突導致原料缺失進而降負運行，交易邏輯沒有發生改變。地緣沖突帶來的還有物流的間接影響，中東的PX主要出口至美國，歐洲及東南亞區域，這些區域的PX缺口如何彌補將是關鍵問題。后續的上行空間取決于沖突的走向，如果煉廠大面積的降負減產，那空間可觀；如果霍爾木茲海峽恢復通行，則價格將有...
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全球供應鏈新秩序（12）：中國出口能否頂住高油價壓力？.pdf
- 5積分
- 2026/04/15
- 111
- 中信建投證券
全球供應鏈新秩序（12）：中國出口能否頂住高油價壓力？高油價難免引發需求萎縮擔憂，然而這種擔憂低估了中國制造的三重競爭優勢：優勢之一，價格粘性打開企業利潤空間。油價上行推升出口價格，中國出口“以價補量”，2022年已有充分演繹。優勢之二，能源優勢驅動全球訂單向中國集中。多數亞洲國家能源自給率低、石油儲備不足，中國能源優勢帶來海內外“能源利差”，促使中國出口份額提升。優勢之三，新能源產業優勢貢獻邊際增量。歷次原油供給大沖擊之后，全球將尋求能源供應多元化，包括新能源。中國在光伏、鋰電等領域具備絕對優勢，能夠承接海外新增能源發展需求。只要油價不陷入極端...
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宏觀專題研究：中東變局下中國出口的“失”與“得”.pdf
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- 2026/04/15
- 38
- 華泰證券
宏觀專題研究：中東變局下中國出口的“失”與“得”。北京時間4月8日上午，在美國對伊朗“最后通牒”即將到期前，美國總統特朗普表示將與伊朗暫時停火并舉行會談，然而，4天后，美伊談判預冷，北京時間4月12日特朗普表示美軍將阻止任何船只進出霍爾木茲海峽。雖然4月8日后美伊暫時停火、大幅降低了局勢無序升級及誤入長期高烈度沖突的尾部風險，但海峽局勢和全球能源供給短期仍面臨較大不確定性。油價中樞抬升六周有余，能源缺口對全球、尤其亞洲國家增長的影響開始顯現；然而，中國一季度出口有望維持兩位數增長，快于去年同期、且GDP占比進一步抬升，4月...
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電力設備與新能源行業專題研究：風電齒輪箱供需向好.pdf
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- 2026/04/14
- 33
- 華泰證券
電力設備與新能源行業專題研究：風電齒輪箱供需向好。需求端：國內外風電需求高景氣，齒輪傳動滲透率進一步提升在全球能源轉型的背景下，風電或成為各國能源結構調整的重要支點，國內2025年風電新增裝機131GW，同比+50%，后續有望延續高景氣，我們預計2030年新增裝機140GW；海外風電需求穩步釋放，我們預計2030年新增裝機86GW，對應2026-2030年CAGR為14%。風機大型化降本驅動技術路線從無齒輪箱的直驅機型向配套齒輪箱的半直驅、雙饋機型演進，根據GWEC統計，2024年全球風機齒輪傳動滲透率為91.3%，較2020年提升14.4pct。我們測算2026年全球風電齒輪箱需求量2.6萬...
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石油石化行業：美伊停火談判開啟，原油風險溢價回吐.pdf
- 4積分
- 2026/04/14
- 45
- 中信建投證券
石油石化行業：美伊停火談判開啟，原油風險溢價回吐。從長周期表現來看，康波蕭條期往往伴隨經濟增速下行與地緣博弈加劇。在此階段，油、氣、煤作為不可替代的戰略性實物資產，其價格不僅具備抗通脹韌性，更能在滯脹環境下表現出明顯優于一般金融資產的寬幅震蕩或中樞上移特征。能源公司的投資邏輯轉化為具備“自由現金流+高股息+持續回購”的紅利資產。浪底戰爭的概率提升使能源資產的風險溢價系統性抬升，從國家能源安全的角度，需要重點關注新疆地區進行的能源自主可控建設。原油：美伊停火談判開啟，原油風險溢價回吐美伊停火談判開啟，原油風險溢價回吐。本周初，受沖突升級及航道封鎖憂慮推動，油價維持供應中斷...
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交通運輸行業：油價邊際改善關注航空，漲價區域蔓延推薦快遞.pdf
- 4積分
- 2026/04/13
- 46
- 中泰證券
交通運輸行業：油價邊際改善關注航空，漲價區域蔓延推薦快遞。航空機場：中東局勢緩和下航空股反彈，春秋航空2025年業績略超預期。數據跟蹤：1）日均執飛航班量：4月6日-4月10日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為2158.60、2163.80、1625.60、705.00、563.40、359.60、383.20架次，周環比分別-2.60%、+1.88%、-1.00%、+2.22%、+1.36%、+1.99%、-1.85%，同比分別-5.41%、+6.17%、+5.82%、+0.28%、+11.50%、+2.53%、+3.81%。2）平均飛機利用率：4月6日...
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