2020年資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)研究報(bào)告

上傳者：B*******
時(shí)間：2021/03/29
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2020年資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)研究報(bào)告。2020年我國資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)在發(fā)展中不斷規(guī)范和創(chuàng)新，政策環(huán)境體現(xiàn)六個(gè)導(dǎo)向：一是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持疫情防控，具體體現(xiàn)為中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)公司債券許可批復(fù)時(shí)限支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》等；二是強(qiáng)化盡職調(diào)查，加強(qiáng)自律監(jiān)管，具體體現(xiàn)為交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商盡職調(diào)查指引》等；三是規(guī)范業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，具體體現(xiàn)為中保登發(fā)布《關(guān)于資產(chǎn)支持計(jì)劃分期發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》等；四是防范金融風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范投資行為，具體體現(xiàn)為銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》等；五是鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展、支持產(chǎn)品創(chuàng)新，具體體現(xiàn)為證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》等；六是加強(qiáng)法制建設(shè)、優(yōu)化制度設(shè)計(jì)，具體體現(xiàn)為最高人民法院發(fā)布了《全國法院審理債券糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》。 2020年資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，全年共發(fā)行2074單5444只資產(chǎn)支持證券，分別增長(zhǎng)47.72%和33.99%，發(fā)行規(guī)模28799.02億元，同比增長(zhǎng)23.48%，其中銀行間ABS的發(fā)行規(guī)模有所下降，交易所ABS和銀行間ABN發(fā)行規(guī)模均有所增加，銀行間ABN增幅較大，表現(xiàn)較為突出。全市場(chǎng)發(fā)行成本顯著下降，信用分化有所加劇，各信用等級(jí)之間的發(fā)行利率級(jí)差擴(kuò)大。資產(chǎn)支持證券發(fā)行信用等級(jí)主要集中于AAAsf和AA+sf，AAAsf級(jí)發(fā)行只數(shù)占比約76%，發(fā)行規(guī)模占比近95%。二級(jí)市場(chǎng)的交易規(guī)模為7814.10億元，與去年基本持平，換手率為19.20%，流動(dòng)性有所下降。AAAsf、AA+sf、AAsf級(jí)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行利差均值分別為163BP、262BP和369BP，各信用等級(jí)利差檢驗(yàn)具有顯著差異，信用評(píng)級(jí)對(duì)資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)具有良好的區(qū)分度。創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，主要體現(xiàn)在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和交易結(jié)構(gòu)日益豐富、風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具創(chuàng)設(shè)力度加大、疫情防控ABS快速推出等三個(gè)方面。全年共有2只資產(chǎn)支持證券首次發(fā)生違約；9單25只資產(chǎn)支持證券的信用評(píng)級(jí)發(fā)生下調(diào)，同比增加13只。展望2021年，我國資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，支撐市場(chǎng)的有利因素包括新冠疫情得到控制后實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有更強(qiáng)的融資需求、資管新規(guī)過渡期進(jìn)入尾聲非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)需求更加迫切、不良資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升推動(dòng)特殊機(jī)遇資產(chǎn)證券化產(chǎn)品增多、鼓勵(lì)消費(fèi)政策不斷推出和知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國戰(zhàn)略深入實(shí)施促進(jìn)消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券和知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持證券的擴(kuò)大發(fā)行。2021年，資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒓涌灬尫牛柚攸c(diǎn)關(guān)注PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的增信主體風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)輸收費(fèi)收益權(quán)類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的疫情風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的底層資產(chǎn)現(xiàn)金流大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)。