通信行業：基金持倉通信同環比繼續上升，機構一季度再強化光通信配置.pdf

通信行業：基金持倉通信同環比繼續上升，機構一季度再強化光通信配置。通信行業一季度 PE-TTM 同環比繼續上升。根據 Wind，截至 2026 年 3 月 31 日，通信行業按申萬一級行業指數分類的 PE-TTM 為 51.3 倍， 位列所有申萬一級行業第 6 位，估值水平同環比均有所上升，同期滬 深 300 的 PE-TTM 略有回落，略降至 13.9 倍。

通信、電力設備、基礎化工、石油石化和醫藥生物等行業基金倉位比 例提升，電子、傳媒、非銀金融、有色金屬和汽車等行業基金倉位比例 下降。基金 2026Q1 除通信唯一行業外，再度整體降低了對 TMT 行業 的配置，同時增加了對電力設備、基礎化工、石油石化和醫藥生物等行 業的配置；電子、傳媒、非銀金融、有色金屬和汽車減倉幅度最大，持 倉分別下降 1.94%、1.62%、1.19%、0.96%和 0.69%；通信、電力設 備、基礎化工、石油石化和醫藥生物加倉幅度最大，持倉分別提升 2.42%、1.34%、1.12%、1.03%和 0.56%。

2026Q1 通信板塊基金配置比例環比繼續提升，行業整體處于超配狀 態。從持股總市值絕對值來看，截至 2026Q1，通信行業基金重倉持股 總市值 2302.4 億元，較 2025Q4 增加 411.2 億元。從相對占比來看， 通信行業重倉持股市值占基金股票重倉市值之比為 14.5%，再創近四 年以來單一季度占比最高的紀錄，且相較 2025Q4 的 9.8%上升 4.7pct。 在強勢的基本面推動下，通信行業合理配置比例從 2025Q4 的 4.5%提 升至 2026Q1 的 4.8%，超配比例 9.7%，處于超配狀態。

基金保持光模塊倉位、回補光纖光纜、加碼光芯片/光器件。單季度看， 2026Q1 通信行業持股市值前十的公司分別為中際旭創、新易盛、天孚 通信、亨通光電、長飛光纖光纜（H 股）、中天科技、長飛光纖（A 股）、 長芯博創、永鼎股份、中國移動（H 股）。環比看，2026Q1（剔除股價 變動的影響后）亨通光電、中天科技、長飛光纖（A 股）、長飛光纖光 纜（H 股）和烽火通信的倉位變化提升幅度居于前列；天孚通信、仕佳 光子、劍橋科技（A 股）、中國移動（H 股）和億聯網絡的倉位變化與 2025Q4 相比下降幅度較大。