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戰略看多中游制造系列三：如何具象化和跟蹤中游制造的價格？核心觀點：中游制造涵蓋的行業廣泛且產品大多非標準化，本篇報告核心是選 取重點行業的代表性的 10 個產成品/核心部件/原材料價格，具象化和跟蹤中 游制造價格，對齊 PPI 口徑和市場感知的“價格顆粒度”。10 個跟蹤價格指標 中，今年以來 8 個都在上漲（趨勢重于幅度）。

為什么關注中游制造的價格？ 中游制造是今年經濟基本面中景氣度最確定的方向，未來幾年，受益于技術升 級和全球秩序重構之下的供給恐慌，或迎來我國中游制造的戰略時代。 對于物價而言，其一，中游制造價格對 PPI 的影響在逐年擴大，PPI 權重近十 年來提升約 6 個百分點至 41%；其二，隨著供需格局持續優化，中游制造 PPI 環比已連續四個月上漲，將是帶動 PPI 回升的主要內生動能。

一、計算機通信電子 PPI：存儲芯片和 CPU 價格

計算機通信電子是中游制造也是工業大類行業中營收規模最大的行業，2025 年的 PPI 權重約 12.5%。跟蹤存儲芯片和 CPU 價格（日頻）。今年以來，DDR5 上漲約 33%，NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)上漲約 33%，英特爾酷睿 i7CPU 12 代的電商售價上漲約 20%。此外以三方機構預測作為輔助線索，2 月份 TrendForce 將今年 Q1 的常規 DRAM 價格環比預測從 55%上調至 90~95%，將 NAND 價格環比預測從 33~38%上調至 55~60%（均價概念）。 選擇理由：電子設備多樣且非標準化，沒有代表性的終端產品價格指數。但存 儲芯片和 CPU 是電子設備的核心部件，也是主流智能設備中成本占比極大的 部件（據 Counterpoint 預估，低端智能機中，今年 Q1 內存將占總物料成本的 43%，Q2 還將上升），標準化程度高，便于跟蹤。此外，由于 AI 算力帶來的 需求爆發時增長，存儲芯片價格從去年四季度以來大漲，是今年電子設備漲價 最大的推力。

二、電氣機械 PPI：四類價格

電氣機械在中游制造中營收規模排第二，2025 年的 PPI 權重約 8.5%。根據下 屬的中類行業的規模大小，重點關注四類價格： 一是光伏行業（輸配電及控制設備），跟蹤光伏行業組件價格指數（周頻）。2020 年以來，光伏行業組件價格指數同比與輸配電及控制設備制造 PPI 同比的相關 系數約 0.96。今年以來，光伏行業組件價格指數上漲約 7%。 二是鋰電池行業（電池制造），跟蹤電池級碳酸鋰的價格（日頻）。目前主流動 力和儲能電池是鋰電池，電池級碳酸鋰在各類鋰電池中的成本占比約 15-30%。 2020 年以來，電池級碳酸鋰價格同比與電池制造 PPI 同比的相關系數約 0.82。 今年以來，電池級碳酸鋰價格上漲約 34%。 三是電線電纜光纜行業，跟蹤銅價（日頻）。銅材、鋁材占電線電纜產品成本 約 80%。2020 年以來，國內現貨銅價同比與電線、電纜、光纜及電工器材制 造 PPI 同比的相關系數約 0.79。今年以來，國內現貨銅價上漲約 2%。 四是家電行業（家用電力器具），跟蹤空調/冰箱/洗衣機均價（周頻）。2020 年 以來，奧維云網的空調均價同比與家用電力器具制造 PPI 同比的相關系數分別 約 0.41。今年以來，空調均價上漲約 13%。額外的行業價格線索是：受銅價上 漲的影響，部分空調廠商已于 2025 年 12 月中旬至 2026 年 1 月上旬陸續發布 提價通知，漲幅區間約 2%–12%。