2026年A股年度策略：AI興，再通脹，馭慢牛.pdf

2026年A股年度策略：AI興，再通脹，馭慢牛。全球政經(jīng)格局來(lái)看，2025年是“轉(zhuǎn)折之年”，“百年未有之大變局”進(jìn)一步顯性化:逆全球化因美國(guó)關(guān)稅武器化和國(guó)家安全戰(zhàn)略重新轉(zhuǎn)向“孤立主義”而提速;“東升西降”大趨勢(shì)下，中美博弈進(jìn)入“競(jìng)爭(zhēng)”深水區(qū)，全球治理多元化重構(gòu);世界進(jìn)入地緣沖突頻發(fā)、不確定性常態(tài)化的“多事之秋”。面對(duì)變局，我國(guó)“十五五”規(guī)劃以擴(kuò)大內(nèi)需、科技自立、制度性開(kāi)放為核心，系統(tǒng)構(gòu)建發(fā)展確定性，形成中長(zhǎng)期發(fā)展的確定性錨點(diǎn)。

從大類資產(chǎn)中長(zhǎng)期角度看，2025年進(jìn)一步確認(rèn)了全球兩大趨勢(shì)，即逆全球化與AI科技革命，未來(lái)或?qū)⒅辽俪掷m(xù)5-10年。美元或已進(jìn)入長(zhǎng)期貶值周期，全球商品有望進(jìn)入新一輪“超級(jí)周期”，黃金、銅以及部分小金屬等資源品價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)上漲。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于地產(chǎn)大周期的轉(zhuǎn)向、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期有望更加平穩(wěn)，并帶動(dòng)A股波動(dòng)率逐漸下降，A股有望步入長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)。本輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型牛一大前提為中美關(guān)系總體可控;兩大中期驅(qū)動(dòng)為AI科技革命+再通脹。同時(shí)，A股資金的將迎來(lái)四大變化:1)外資有望持續(xù)流入，但本輪外資偏好或有所不同;2)類平準(zhǔn)基金調(diào)控下，本輪牛市有望更為平穩(wěn);3)“存款搬家”或處于起步階段，未來(lái)有望持續(xù)并明顯超過(guò)歷史平均水平;4)被動(dòng)投資規(guī)模擴(kuò)張仍將是大趨勢(shì)，大盤(pán)風(fēng)格有望相對(duì)占優(yōu)。