穩中求進——A股七大資金主體面面觀.pdf

本報告為2026年6月7日發布的策略研究報告，題為《穩中求進——A股七大資金主體面面觀》。報告旨在通過梳理2026年5月A股七大資金主體（公募、私募、北向、兩融、增量、保險、理財、產業資本）的最新數據，分析市場流動性狀況及資金流向特征，研判市場交易熱度與風偏變化。

報告指出，5月A股市場在宏觀地緣環境（中美關系新定位、美伊談判）階段性緩和的背景下，呈現沖高回落但交投活躍的特征，走出交易脈沖行情。具體資金主體表現如下：公募基金偏股新發份額顯著回升，但股票型ETF整體凈流出，寬基類贖回壓力大，科技類ETF獲凈流入；私募證券基金存量規模增加，倉位回升；北向資金月度日均成交額大幅增加，但海外中國主題ETF部分凈流出；兩融余額及占比回升，資金增配電子、通信等行業；上交所新增開戶數同比大幅回升；保險資金權益持倉占比維持高位，銀行理財權益配置比重上升；產業資本凈減持規模走闊，6-7月限售解禁壓力相對平緩但電子等行業壓力較大。

報告構建了三大主體資金流指標，5月指標值位于歷史高位分位，反映交易熱度持續回暖。報告認為，宏觀環境平緩與市場風偏改善促使前期賣出資金回補權益市場。風險提示包括公開數據滯后、政策超預期變化及國內外形勢惡化。