壹連科技首次覆蓋報告：高速增長的數字能源解決方案商.pdf

壹連科技首次覆蓋報告：高速增長的數字能源解決方案商。核心看點：（1）公司作為新能源領域電連接組件的核心供應商，與 下游行業龍頭企業寧德時代、海博思創等建立了穩定的合作關系， 成為行業內少數覆蓋多個應用領域的供應商。（2）公司在福建寧德、 江蘇溧陽、四川宜賓、浙江樂清、廣東肇慶、吉林長春等地建有生 產基地，緊鄰主要客戶寧德時代、小鵬、欣旺達、威睿電動等，為 國內最早一批實現同步就近匹配大客戶配套工廠的電連接組件企業 之一。（3）儲能客戶覆蓋陽光電源、海博思創、阿特斯等，我們預 計其 2026 年儲能市占率提升。（4）在 SOFC 領域（應用于 AIDC）， 已與龍頭 BLOOM ENERGY 達成合作。同時積極探索低空經濟、具 身智能和商業航天等領域。

主營業務：公司主要產品有電芯連接組件、動力傳輸組件以及低壓 信號傳輸組件，主要應用領域為新能源汽車和儲能。旺盛的客戶需 求以及逐步優化的經營管理能力使得公司收入規模和盈利能力不斷 攀升，2025 年前 3Q 營收同比增長 28.93%，扣非歸母凈利同比增長 18.09%。隨著公司業務規模的擴張，原材料采購的議價能力不斷增 強，制造費用、期間費用等有所下降，有望實現持續穩定的盈利。

行業發展：（1）新能源汽車行業長期景氣。在政策支持與市場需求 雙輪驅動下，新能源汽車產銷量及動力電池裝車量均呈現持續快速 增長態勢；動力電池裝車量 2024 年達到 548.4GWh，2025 年前三季 度達到 493.9GWh，行業滲透加速。（2）我國儲能市場步入規模化發 展階段。儲能部署量呈現顯著增長態勢，也同步標志著儲能市場正 式步入加速擴張的新階段，中關村儲能產業技術聯盟發布的數據顯 示，2025 年 1–6 月中國新型儲能新增裝機規模達 42.6GWh，同比增 長 27.5%，鋰離子電池的累計裝機規模最大，占比 59.9%。