氟化工行業：2025年12月月度觀察，一季度制冷劑長協價格落地，關注PVDF價格持續修復.pdf

氟化工行業：2025年12月月度觀察，一季度制冷劑長協價格落地，關注PVDF價格持續修復。12 月氟化工行情回顧：截至 12 月末（12 月 31 日），上證綜指報 3968.84 點， 較 11 月末（11 月 28 日）上漲 2.06%；滬深 300 指數報 4629.94 點，較 11 月末上漲 2.28%；申萬化工指數報 4372.39，較 11 月末上漲 4.43%；氟化工 指數報 2018.62 點，較 11 月末上漲 1.89%。12 月氟化工行業指數跑輸申萬 化工指數 2.54pct,跑輸滬深 300 指數 0.39pct，跑輸上證綜指 0.17pct。

一季度主流制冷劑長協價格持續上漲。展望一季度，伴隨一季度長協價格確 定，終端空調企業長協訂單執行穩定：據卓創資訊，R32 長協價格將在 61200 元/噸（承兌），環比 2025 年四季度價格上漲 1000 元/噸，漲幅 1.66%；R410A 長協價格在 55100 元/噸（承兌），環比 2025 年四季度上漲 1900 元/噸，漲 幅 3.57%。預計往后一周 R32 價格區間約 62000-63000 元/噸，R410a 往后一 周價格區間約 55000-56000 元/噸，R134a 往后一周價格區間約 56000-57000 元/噸。 R125、R134a、R410a 報價持續上漲。根據百川盈孚、卓創咨詢，本月 R134a 報價提升至 5.8 萬元/噸，較上月+2500 元/噸；R125 報價提升至 4.75 萬元/ 噸，較上月+2500 元/噸；R32 報價維持 6.25 萬元/噸；R410a 報價提升至 5.45 萬元/噸，較上月+1500 元/噸；R152a 維持報價 2.7 萬元/噸；R142b 維持報 價 2.85 萬元/噸；R143a 維持報價 4.6 萬元/噸。

據產業在線，2026 年 1 月空調總排產同比增長 11%，春節錯期影響較大，前兩 月排產維持高基數。2026 年前兩月排產出現分化，兩月累計排產與 2025 年高 基數持平，1 月受元旦假期以及部分企業前置 2 月春節排產影響，內銷排產推高。 出口方面，根據海關數據顯示，1-11 月我國空調累計出口 5516 萬臺，同比-2.9%， 出口市場自 5 月起開始出現下滑趨勢，去年同期高基數疊加前期搶出口備貨帶 來的庫存壓力，連續 8 個月同比下滑。年底海外圣誕旺季后進入常規補貨周期， 為避免春節假期影響交付延遲，部分 2 月訂單提前至 1 月，但歐美旺季已過， 新增訂單增速放緩。此外部分企業海外排產規劃有所提升，整體供應鏈效率和 訂單響應速度提升。 內銷排產方面，據產業在線，2026 年 1 月排產 786 萬臺，同比+8.9%；2 月排產 648 萬臺，同比-12.0%；3 月排產 1220 萬臺，同比-4.5%。出口排產方面，2026 年 1 月出口排產 1065 萬臺，同比+1.2%；2 月排產 839 萬臺，同比-11.0%；3 月 出口排產 1205 萬臺，同比+4.2%。

液冷帶動上游氟化液與制冷劑需求提升。隨著 AI 技術發展，服務器功率密度 大幅提升，傳統風冷散熱方式已達瓶頸，液冷技術可有效降低數據中心 PUE， 其中浸沒式及雙相冷板式液冷成為未來趨勢，帶動上游氟化液及制冷劑需求 快速增長，全氟聚醚、氫氟醚、全氟胺、六氟丙烯低聚體均各具優勢，建議 關注巨化股份、三美股份、東岳集團等。

關注 PVDF 在成本上漲、供需改善背景下價格上漲。據氟務在線，PVDF 市場漲 勢再現，多家企業相繼發布調價函。此前價格上調后市場多以觀望為主，近 期涂料領域成交價進一步上浮。受原料價格上漲影響，生產企業成本壓力持 續加大，加之行業開工負荷短期難以顯著提升，企業挺價意愿增強，并積極 向下游傳導成本壓力。截至 2026 年 1 月 7 日，涂料級 PVDF 主流報價為 5.4-6.0 萬元/噸，制品級主流報價 5.5-6.0 萬元/噸，鋰電級主流報價為 4.8-6.0 萬 元/噸。