北交所策略專題報告：“十五五”醫藥新機遇，掘金生物制造與創新主線.pdf

北交所策略專題報告：“十五五”醫藥新機遇，掘金生物制造與創新主線.。

2025 推進強基工程，支持創新藥、醫療器械發展；2026“十五五”規劃領航

2025 年作為“十四五”規劃收官之年，醫藥衛生體制改革在關鍵領域多點突破、 成效顯著，為健康中國建設夯實基礎。2024 年末召開的全國衛生健康工作會議 明確核心方向，堅持以基層為重點，著力推進城鄉醫療資源融合與區域均衡發展， 全面推廣三明醫改經驗，同時深化公立醫院編制管理、醫療服務價格動態調整等 關鍵改革，推動重大慢性病防治關口前移，強化基層慢性病多病共防共管機制落 地。第十一批國家組織藥品集中帶量采購于 10 月順利落地，通過多輪規則優化 實現“穩臨床、保質量、防圍標、反內卷”的創新目標，此次集采共納入 55 種 藥品，覆蓋抗感染、抗腫瘤、心腦血管等多領域常用藥。2025 年 10 月，“十五 五”規劃建議作出部署，聚焦健康中國建設主線，推進分級診療體系完善、全民 健康數智化升級，支持創新藥和醫療器械研發，推動中醫藥傳承創新與中西醫結 合。同時錨定科技自立自強與新質生產力發展，攻堅生物制造等重點領域核心技 術，前瞻布局未來產業，筑牢民生健康保障防線與醫藥產業創新發展根基。

北證醫藥生物：2025 年總市值+45.81%，化藥、醫療器械、生物制品為核心

截至 2025 年 12 月 31 日，北交所共 21 家醫藥生物企業，合計市值 748.30 億元， 較年初 513.20 億元增長 45.81%；平均市值 35.63 億元，市值中值 18.37 億元。2025 年北交所僅新增丹娜生物 1 家醫藥生物企業。行業分布上，北交所高端裝備占比 最高（42.16%），醫藥生物占 7.32%；橫向對比，主板醫藥生物企業 222 家（占 比 6.96%），科創板 113 家（占比 18.83%，居各板塊首位）。二級分類中，主板 集中于化學制藥（36.49%）、中藥（25.23%）；科創板以醫療器械為主（46.02%）； 創業板醫療器械（34.03%）、化學制藥（27.78%）領先；北交所核心為化學制藥 （38.10%）、醫療器械（28.57%）、生物制品（19.05%）。估值方面，北證醫藥生 物 PE TTM 均值（剔負）年末 73X，8 月末達峰值 119X。全年北交所醫藥生物 企業上漲占比 80.95%，高于科創板（80.53%）、創業板與主板。

上周北證醫藥生物-2.33%，德源藥業調研最多、錦波生物基金持股比例最高

上周（2025 年 12 月 29 日-12 月 31 日），北證 50 報收 1440.43 點，周跌 1.55%， 全年漲幅 38.80%。板塊表現上，上周開源北交所五大行業均下跌，醫藥生物周 跌 2.33%居中；2025 年全年來看，醫藥生物年漲 37.38%排第三，低于高端裝備 （45.54%）、化工新材（44.28%）。個股表現分化，上周僅 5.00%標的上漲，辰光 醫療（+5.93%）漲幅最大，諾思蘭德等跌幅較小；全年上漲標的占比 80.95%， 2025 年全年漲幅水平 Top10 為：錦好醫療（+174.08%）、諾思蘭德（+105.64%）、 倍益康（+76.39%）、德源藥業（+63.97%）、峆一藥業（+57.08%）、無錫晶海 （+52.26%）、錦波生物（+47.95%）、新贛江（+43.9%）、博迅生物（+37.22%）、 星昊醫藥（+32.77%）。機構關注方面，德源藥業等 3 家調研次數居前，錦波生 物、諾思蘭德基金持股超 10%。