概倫電子公司深度報告：深化設計與工藝協同，并購完善EDA+IP生態.pdf

概倫電子公司深度報告：深化設計與工藝協同，并購完善EDA+IP生態。核心邏輯：公司作為國內EDA優勢企業，并購與研發并舉是發展的主旋律，并購的速度與規模，產品的全流程覆蓋情況、工藝節點、迭代速度、生態圈的建立是公司發展的重要衡量指標。

EDA產品布局全面，并購與研發并舉共促發展

公司主要產品包括制造類EDA、設計類EDA、器件測試系統和一站式技術開發，在過往的發展歷程中，創新與收購并舉，于2010至2023年完成了3次并購；持股較為集中，截止至公司2025年前三季度，前6大股東持股比例達59.7%，管理層專業背景出身經驗豐富，董事長劉志宏為香港大學電子電氣工程博士；營業收入穩定增長，2020-2024年公司營業收入CAGR達32.13%；研發力度大，2023/2024年公司研發費用率分別為71.1%/64.8%。EDA工具授權為公司主要收入，2020年至2024年集成電路設計類EDA收入占比由37.55%上升至57.21%。

EDA貫穿集成電路設計與制造，并購是行業大勢

EDA提升了電路設計效率，并實現原理圖從2D到3D的進步，貫穿集成電路設計與制造環節，與IP授權一同在集成電路產業鏈中處于上游位置。全球EDA市場規模穩步增長，據Precedence Research的研究，全球EDA市場規模在2025年約為145.5億美元，預計將從2026年的158.9億美元增長到2034年的321.5億美元，2025年至2034年CARG為9.21%。據《EDA產業發展新態勢》（劉偉平等，2025），EDA主要集中于美國和亞太地區，2023年北美地區EDA工具市場占比為42.5%，亞太為36%，且EDA是僅憑美國本土產業就能對中國形成制約的環節。根據TrendForce的數據，2024年Synopsys、Cadence和西門子EDA分別占據32%、29%和13%的市場份額，三巨頭合計占有74%的市場份額。據《全球EDA并購態勢分析、趨勢研判及對我國的啟示》（石健等，2025）的研究，EDA美國三巨頭以并購促發展。

公司器件建模、電路仿真EDA處于領先地位，收購銳成芯微、納能微以共建EDA+IP生態

公司器件建模及驗證EDA全球知名、電路仿真及驗證EDA具有較強的競爭優勢，2025年公司擬收購銳成芯微和納能微，成為國內第一家EDA和半導體IP深度協同的上市企業；銳成芯微的模擬及數模混合IP排名中國第一、全球第四，2024年全球市場占有率為5.9%；銳成芯微的無線射頻通信IP排名中國第一、全球第四，2024年全球市場占有率為0.8%；銳成芯微的嵌入式存儲IP排名中國大陸第一、全球第五，2024年全球市場占有率為1.6%，納能微以有線接口IP和模擬及數模混合模擬IP為主，合并有望擴大公司收入規模與利潤。