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可控核聚變行業深度報告：核聚變產業化提速，聚焦鏈主及核心供應公司。核聚變技術產業化進程加速，多技術路線并行。隨著全球能源轉型迫切性提 升，可控核聚變作為終極清潔能源解決方案，正從實驗室研究邁向工程化與 商業化臨界點。當前，磁約束托卡馬克路線主導產業化進程，慣性約束與混 合路線并行發展，各國通過政策協同與資本投入加速布局，科技巨頭也在積 極布局聚變能源賽道。中國以 EAST、BEST 等大科學裝置為依托，在長脈沖 等離子體控制、高溫超導磁體等關鍵領域實現突破，供應鏈國產化率持續提 升，預計 2027 年 BEST 裝置將率先實現聚變能發電演示（Q>1）。近期， BEST 裝置關鍵部件完成落位安裝，標志著總投資近 200 億元的主體建設全 面啟動，這是我國核聚變商業化的重要里程碑。

材料創新是當前產業化的核心瓶頸與突破口。核聚變裝置極端運行環境對材 料性能提出近乎極限的要求。第一壁/偏濾器材料需兼具高熔點、抗輻照與熱 疲勞性能；超導材料從低溫超導（NbTi/Nb?Sn）向高溫超導（REBCO）升級， 推動磁場強度提升至 20T 以上；氧化物彌散強化鋼（ODS 鋼）成為抗輻射結 構材料的重要方向；氚增殖包層材料（如鈦酸鋰包覆鈹球）實現燃料閉環循 環，成為聚變堆自持運行的關鍵。國內企業如安泰科技、西部超導、聯創光 電等已在鎢銅偏濾器、超導線材、阻氚涂層等環節突破國外壟斷，但材料可 靠性驗證與規模化成本控制仍是產業化痛點。

產業鏈多環節迎來增量市場。能源裝備龍頭企業布局初具規模，核心部件研 發與產業化路徑清晰；超導、第一壁、偏濾器材料企業相關業務受益顯著； 軍工企業憑借高精度制造能力向民用領域延伸，四創電子（超導磁體電源模 塊）、王子新材（脈沖電容）在配套環節占據先機；斯瑞新材（鉻鋯銅合金）、 久立特材（PF 導管）等材料供應商通過合金技術升級持續優化聚變相關性能 參數。各地牽頭公司如國光電氣、合鍛智能、聯創光電卡位優勢卓著，或顯 著受益地方支持。中游制造業企業如旭光電子、中洲特材相關產品加速布局。