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非銀金融行業現代投資銀行進化系列專題報告：掘金跨境資管，以香港為例。香港資管規模龐大且格局穩定。截至 2024 年末，香港資管行業管理資產總 額達 35.14 萬億港元，其中 41%配置于中國內地及香港，46%的資金來源亦來 自于此。從地域分布看，香港本地資金占比最高，北美和中國內地分列二三 位，過去五年區域結構保持穩定。投資者方面，專業機構占比達到 46%，占 據主導地位，個人投資者合計約 31%。銷售渠道長期由銀行和保險公司主導， 合計占據九成以上零售基金代銷份額，但近十年銀行渠道占比明顯下滑，保 險及其他新興渠道逐步崛起。

科技新興力量與政策開放帶來增量空間。以螞蟻集團和富途控股為代表的科 技驅動型機構快速崛起：螞蟻通過收購耀才證券快速獲取全牌照，著力打造 數字金融生態；富途則以社交化交易平臺吸引年輕投資者，實現跨市場布局。 中資券商如中金公司和華泰證券積極拓展國際化業務，通過互聯互通等機制 打通境內外服務鏈條。同時，一系列跨境互聯互通政策的深化為市場注入活 力，QDII 額度持續擴大，跨境理財通南向通投資者人數快速增長，ETF 互聯 互通南向交易額顯著領先，成為內地資金出海的重要通道。香港資管市場資 產種類日趨豐富，資金也日趨充裕。

中資機構通過差異化策略成功立足。南方東英作為先行者，憑借豐富的 ETF 產品線成為市場龍頭，其在杠桿反向產品領域占據絕對優勢，并成功將業務 拓展至沙特等中東市場。華夏基金香港則展現了強大的創新能力，從早期對 沖基金業務起步，逐步發展為涵蓋主動管理、ETF、虛擬資產及代幣化基金 的綜合性平臺，特別是在代幣化基金領域率先布局，推出了覆蓋多幣種的創 新產品系列。這兩家機構的發展路徑表明，結合產品創新與國際化視野是在 香港市場取得成功的關鍵。

從多維度優化展業布局。產品方面，應大力發展特色 ETF 和代幣化基金，以 創新突破傳統渠道依賴；渠道策略上，需主攻互聯網券商等新興平臺，同時 優化與銀行保險的傳統合作；跨境聯動尤為關鍵，要充分利用理財通、互認 基金等機制打通資金雙向流動；運營層面則建議接入港交所綜合基金平臺， 實現降本增效。總體而言，中資機構需以創新產品匹配新渠道，以跨境業務 捕捉新資金，以數字化手段提升運營效率，從而在市場重構中確立競爭優勢。