公募FOF季報分析2025Q1：多資產與被動化投資趨勢顯現.pdf

公募FOF季報分析2025Q1：多資產與被動化投資趨勢顯現。2025 年一季度，公募 FOF 市場規模整體回升，較上季度末增幅 約 13%；偏債混合型 FOF、債券型 FOF 一季度規模明顯擴張。新 發市場明顯回暖，16 只產品發行規模合計約 141.47 億元，平均 發行規模 8.84 億元，較上季度大幅提升。業績表現方面，一季度 偏高倉位品種整體表現領先。持倉來看，FOF 基金資產配置的多 元化與被動化趨勢顯現，整體加倉港股、醫藥等。

規模變化

公募 F OF 規模整體回升。2025 年一季度，公募 FOF 市場規模整 體回升，較上季度末增幅約 13%。分類型來看，普通 FOF 數量和 規模占比均較高，且一季度顯著推動了整體規模的增長；養老目 標日期 FOF 當前占比仍較低。二級分類來看，偏債混合型 F OF、 債券型 FOF 一季度規模明顯擴張。 新發市場明顯回暖。一季度公募 FOF 新發規模明顯提升，16 只 產品發行規模合計約 141.47 億元，平均發行規模 8.84 億元，較 上季度大幅提升。從基金托管人來看，近一年招商銀行著力多資 產 FOF 產品。今年以來新發的 FOF 產品中，以普通 FOF，特別 是偏債混合型 FOF 為主，發行熱度明顯回暖；新發 FOF 投資范 圍越來越體現多元化配置的特征。

業績表現

偏高倉位品種整體表現領先。權益類資產回暖、債券類資產回調 的市場情況下，偏高倉位的品種表現相對更好，普通 FOF 中的股 票型 FOF、偏股混合型 FOF 一季度平均回報均在 2.4%左右；養 老目標風險 FOF 中，積極型產品平均回報約 2.3%；養老目標日 期 FOF 中，距離目標日期更遠的 2060 產品平均回報約 2.6%。

持倉分析

（1）資產配置：多元化與被動化趨勢顯現。一方面 FOF 投資商 品基金、QDII 基金、互認基金等占比明顯提升；另一方面被動基 金配置比例持續上升。 （2）重倉基金：加倉港股 ETF。截止最新季度末，FOF 基金重 倉外部基金的占比約 57%；外部基金重倉數量最多的是華安黃金 ETF，外部基金重倉市值增加最多的是景順長城中證港股通科技 ETF。 （3）持倉穿透：醫藥占比整體提升。整體上看，最新一期 FOF 重倉醫藥板塊配置比例增加；偏債 FOF 銀行增加較多。穿透前三 大重倉股為寧德時代、騰訊控股、阿里巴巴。