2025年二季度A股市場投資策略報告：短期波動不改慢牛格局，逢低布局三條主線.pdf

2025年二季度A股市場投資策略報告：短期波動不改慢牛格局，逢低布局三條主線。2025年一季度市場回顧：上證綜指下跌0.48%，深證成指上漲0.86%，滬深 300指數下跌1.21%，創業板指數下跌1.77%，科創50指數上漲3.42%。行業板塊 漲跌參半，申萬一級行業中，有色金屬漲幅11.96 %居首，汽車漲幅11.40%位居 第二，機械設備10.61%位居第三，計算機、鋼鐵、家用電器、傳媒等板塊漲幅 均超4%。下跌方面，煤炭以-10.59 %跌幅居首，商貿零售以-8.22%跌幅倒數第 二，石油石化以-5.90%跌幅倒數第三，交通運輸、非銀金融、房地產、建筑裝 飾等板塊也表現不佳。個股漲多跌少。

2025年二季度市場運行邏輯：宏觀經濟環境和貨幣政策是影響A股走勢的 重要變量，A股本身的估值、業績及供需關系也對A股的走勢起著至關重要的作 用。宏觀經濟方面，美國關稅政策對全球經濟造成擾動，“滯漲”或“衰退” 風險增加。為了對沖關稅對經濟的擾動，預計后續國內財政、貨幣政策都會加 大刺激力度；貨幣政策方面，海外進入降息周期，國內貨幣政策適度寬松，主 要還看需求端；估值方面，二季度關注估值驅動能否向盈利驅動順利切換。股 票需求方面，個人方面，受市場波動影響，存在不確定性，公私募資金新發規 模有望繼續改善，長期資金有望成為重要的增量資金來源之一，建議加大理財 資金權益配置比例，外資流入進入平緩階段，回購資金有望延續良好的態勢。 中央匯金公司發布公告稱，充分認可當前A股配置價值，已再次增持ETF，未 來將繼續增持。央行稱“必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持”。標 志著中國資本市場初步構建起以中央匯金公司為核心、央行流動性支持為后盾 的類“平準基金”機制。結構性貨幣政策工具支持資本市場。股票供給方面， IPO維持低節奏低規模、再融資市場或略有回暖，減持力度或略有加大，加大 退市力度的同時應加強對投資者權益的保護。監管層多舉措促進投融資兩端動 態平衡措施，促進權益市場流動性明顯改善。

2025年二季度市場展望：（一）大勢研判。2025年市場的節奏預計將會放 緩，滬深三大指數呈現震蕩“慢牛”格局，結構性機會占優，市場風格輪換， 小盤股和大盤股均有機會，但個股會分化，“高成長中小盤股”+“穩分紅核心 資產”均衡配置的性價比更高。二季度，中美關于關稅的談判博弈情況、經濟 基本面回升的力度都會影響市場的節奏。整體上看，短期波動不改中期慢牛格 局。可逢低布局三條主線：自主可控領域、內需消費、高股息板塊等。精選個 股是投資成功的關鍵，主營業務缺乏競爭力、基本面較差、偽成長的中小市值 個股、大部分ST股、多次虧損以及常年不分紅等相關上市公司將被邊緣化，盡 量規避。（二）行業配置。1.半導體：自主可控邏輯。2.機器人行業：自主可控 邏輯、政策大力扶持及產業內生增長驅動強勁。3.內需消費：擴大內需背景下， 關注老年人“銀發經濟”、年輕人“悅己消費”及大眾“平價消費”方向，另 外醫藥板塊也可擇低配置。4.高股息率紅利股：擇低仍有配置價值。5.新能源 賽道：超跌反彈機會。6.泛TMT板塊：數字化時代，泛TMT（文化傳媒、計算 機、通信等）具有投資潛力，優選有業績支撐的標的逢低介入。7.房地產：“剩 者為王”的反彈機會。8.汽車：競爭可能更加激烈，關注自動駕駛賽道龍頭車 企及海外擴張較強的企業。9.券商：逢低關注。（三）主題投資。1.國企改革： 關注有國企重組整合及國企市值管理預期的上市公司。2.軍工：政策支持疊加 地緣沖突的時有催化，但難免高位震蕩和分化，逢低關注航空、飛行武器、國 防信息化、船舶制造等領域。3.泛AI主題：有望從硬件和算力向AI應用方向擴 散，逢低關注有業績兌現能力的標的。4.并購重組：可提前埋伏有重組預期及 消息的標的。5.工業母機：逢低關注設備更新方向。6.低空經濟：可逢低關注 低空基礎設施、低空飛行器制造等方向。7.數字經濟：或有震蕩和分化，挑選 具有業績兌現能力的公司。以上投資機會盡量低吸為主，如果投資者挑選個股 有難度，可選擇相應板塊的ETF。