勁仔食品研究報告：堅持大單品思維，潛力成長性標的.pdf

勁仔食品研究報告：堅持大單品思維，潛力成長性標的。渠道突破：大包裝升級戰略，助力魚制品加速。勁仔小魚穩居行業第一， 但過去品類規模小、包裝規格受限，渠道擴張存在諸多痛點。21H2 公司啟 動大包裝戰略，在小包裝產品的基礎上補充袋裝、盒裝、散稱產品，進入 KA 商超、BC 類超市以及零食量販等終端，新增網點賣力更高，貢獻增量 收入。更重要的是，公司產品進入到主流貨架區，陳列、掛網拉高品牌形 象，進一步打開品類空間。同時，品牌效應也反哺傳統小包裝增長。

品類擴張：打造十億級潛力單品、培育多個億元級品類。勁仔堅持大單品 思維，潛心打造鵪鶉蛋品質，規模及定價領先行業。目前已經是公司第二 大單品，月銷還在環比提升，中期目標 10 億級大單品。鵪鶉蛋熱銷后，為 公司吸納散稱經銷商提供契機，23 年以來頭部經銷商占比明顯提升。24 年 工作重點從招商到終端建設，協助經銷商提高網點覆蓋，持續導入 BC 類超 市，提升單點賣力，打造一萬家萬元店。

供應鏈：產能利用率爬坡，原材料價格向下。2021 年以來公司收入加速增 長，產能利用率持續提升，尤其是魚制品、豆制品提升明顯，禽類制品緊 跟銷售情況布局產能，鵪鶉蛋隨著月銷提升產能利用率也在爬坡。原材料 端鳀魚、鵪鶉蛋、大豆等價格趨勢向下，預計下半年同比仍有成本紅利。 公司費用率行業中等，近兩年加大品牌推廣和電商平臺推廣投入，預計全 年銷售費用率略有提升。