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勁仔食品研究報告：擴產品拓渠道，步入成長快車道。大單品驅動成長，渠道拓寬能力邊界。公司自2011年正式進駐休閑魚制 品賽道，至今已培育出“勁仔小魚”全國化大單品，2022年成功培育鵪鶉 蛋第二曲線共同驅動公司成長。過去公司核心以小包裝覆蓋流通渠道， 2021年補充大包裝后正式開啟現代渠道布局進程，推動渠道多元化布局 的同時，也帶動公司品牌勢能提升。

產品端：大單品思路清晰，接力打開成長空間。勁仔已形成“1+1+N”產 品結構，核心單品魚制品領先優勢突出，當前在規格完善、渠道滲透率提 升背景下保持快速增長，有力支撐公司基本盤，并以“深海鳀魚”拉動產 品結構升級，同時公司深入上游布局，有望實現魚制品的高成長+高質量 發展。2022年勁仔于行業底部逆市布局鵪鶉蛋，先發優勢搶占品類心智 先機，在產能瓶頸緩解后，品類潛力進一步釋放，當前鵪鶉蛋成本逐步回 落，疊加公司規模效應體現有望帶動鵪鶉蛋盈利能力提升。

渠道端：行業多元化變革，大包裝引領渠道升級。當前休閑食品渠道愈加 多元化，勁仔過去以小包裝為主核心布局流通渠道，單一渠道天花板有限 且抗風險能力相對較弱。2021年勁仔拓展大包裝及散稱品規，進駐商超、 便利店等現代渠道，以渠道網點數量增加*客單價提升帶動單點賣力提升， 結合渠道推力及品牌力增強，整體運營能力持續優化。2023年勁仔大包 裝及散稱占比已超50%，側面印證渠道拓展效果顯著。