華豐科技研究報告：線模組應用興起，有望迎快速成長.pdf

華豐科技研究報告：線模組應用興起，有望迎快速成長。華豐科技是國內僅有的三家量產 56Gbps 背板連接器的企業之一，已開發 112G/224G 速率產 品，與外資龍頭產品代際差逐步縮小。隨著外資專利壁壘減弱，自主可控背景下，公司在背板 連接器替代有望加速。公司系統級互連產品開發能力領先，AI服務器集群催生高速連接器模 組需求，公司基于背板連接器開發的高速線模組已獲得下游客戶訂單，有望率先實現規模量 產。戰略合作伙伴華為在汽車領域積極布局，公司有望依托良好的合作關系，實現汽車業務突 破，打開更大成長空間。

國內領先的光電連接器與互連方案供應商

自1958年成立以來，公司一直專注于光、電連接器及線纜組件的研發、生產、銷 售，并為客戶提供系統解決方案，技術積累深厚，形成以防務為核心、通訊與工業 產品并重的“一體兩翼”戰略布局。公司客戶資源優質，優勢產品已配套中國兵 器、中國航天、中國中車、華為、中興、比亞迪和上汽通用五菱等下游客戶。

從背板連接器到線模組，規模有望實現大幅增長

傳統服務器以背板連接器及少量銅連接應用為主，受益AI訓練和推理需求旺盛， 預計2024-26年國內服務器背板連接器市場規模分別為39/50/65億元，CAGR-3為 26%。英偉達引領系統架構升級，在單機柜中使用大量銅纜連接，從而在系統層面 使得單機柜成為一個GPU節點，大幅提升單機柜性能上限。以NVL72為例，高速 銅連接模組價值量達到75萬元，預計2024-25年英偉達銅連接互聯模塊整體空間 分別為23/225億元，線模組應用興起帶動行業規模實現大幅擴容。

依托華為形成先發優勢，需求興起有望率先受益

華為推出Atlas 900 AI集群以滿足客戶大模型訓練需求，原有背板連接器或已無 法滿足算力集群需求，為滿足AI時代下算力集群的部署要求，公司基于背板連接 器開發了集成度更高的高速線模組產品。公司線模組已在重點客戶獲得突破，同 時布局建設4條高速模組自動生產線。線模組產品開發難度高，公司具備技術先 發優勢，同時擁有客戶資源，有望在需求興起時率先受益，迎來快速成長。