機(jī)械行業(yè)2024年中期策略：內(nèi)需看設(shè)備更新、新質(zhì)生產(chǎn)力，外需看優(yōu)勢(shì)裝備出海.pdf

機(jī)械行業(yè)2024年中期策略：內(nèi)需看設(shè)備更新、新質(zhì)生產(chǎn)力，外需看優(yōu)勢(shì)裝備出海。2024年中信機(jī)械板塊下跌10.87%，位居全部行業(yè)第15。截止到 2024 年6月26日收盤(pán)，2024年中信機(jī)械行業(yè)下跌10.87%，跑輸 滬深300指數(shù)（+1.43%）12.3個(gè)百分點(diǎn)，排名30個(gè)中信一級(jí)行業(yè) 第15名。中信機(jī)械三級(jí)子行業(yè)中服務(wù)機(jī)器人、工程機(jī)械、高空作 業(yè)車、叉車、船舶制造子行業(yè)表現(xiàn)較好，鍋爐設(shè)備、儀器儀表、鋰 電設(shè)備表現(xiàn)靠后。

2023年報(bào)&2024年一季報(bào)中信機(jī)械行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利改善。 2023 年中信機(jī)械行業(yè)營(yíng)業(yè)收入22657.13億，同比增長(zhǎng)4.84%， 歸母凈利潤(rùn)1389.78億，同比增長(zhǎng)5.56%。2024年Q1中信機(jī)械 行業(yè)營(yíng)業(yè)收入4940.39億，同比增長(zhǎng)5.6%，歸母凈利潤(rùn)318.8億， 同比增長(zhǎng)8.22%，穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率、凈利率環(huán)比小幅上升。部 分周期復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，部分成長(zhǎng)子行業(yè)依然增速較好。

我們認(rèn)為下半年機(jī)械行業(yè)投資更關(guān)注需求回暖的細(xì)分行業(yè)，內(nèi)需回 暖主要看設(shè)備更新和新質(zhì)生產(chǎn)力，外需主要看優(yōu)勢(shì)裝備出海。

設(shè)備更新疊加優(yōu)勢(shì)裝備制造業(yè)出海推動(dòng)景氣度向上

船舶制造：行業(yè)需求持續(xù)向好，供給收縮恢復(fù)緩慢，供不應(yīng)求是常 態(tài)，新造船價(jià)格指數(shù)向上，原材料價(jià)格向下，盈利剪刀差持續(xù)擴(kuò)大。 本輪中國(guó)造船全球市場(chǎng)份額持續(xù)提升，綠色能源船舶等中高端船舶 占比持續(xù)提升，我們看好本輪中國(guó)船舶制造長(zhǎng)周期復(fù)蘇的趨勢(shì)及力 度，重點(diǎn)推薦中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)核心上市平臺(tái)中國(guó)船舶、軍船及核 心資產(chǎn)上市平臺(tái)中船防務(wù)，同樣建議關(guān)注船舶制造強(qiáng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈 配套上市公司。

工程機(jī)械：工程機(jī)械經(jīng)歷了3年的大幅調(diào)整，行業(yè)底部基本確定， 在設(shè)備更新周期及大規(guī)模設(shè)備更新政策催化下，國(guó)內(nèi)需求觸底回 升。其次，近年工程機(jī)械主要產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提高，出口占比 不斷提升，國(guó)內(nèi)需求回暖疊加出海持續(xù)，工程機(jī)械龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有 望持續(xù)改善，龍頭價(jià)值有望重估，重點(diǎn)推薦工程機(jī)械主機(jī)龍頭三一 重工、徐工機(jī)械、高空作業(yè)車龍頭浙江鼎力。

機(jī)床工具：受益于機(jī)床設(shè)備更新周期到來(lái)，以及大規(guī)模設(shè)備更新政 策的推動(dòng)，機(jī)床行業(yè)處于周期復(fù)蘇的階段。受益于國(guó)產(chǎn)機(jī)床技術(shù)進(jìn) 步以及中國(guó)制造業(yè)出海，國(guó)產(chǎn)機(jī)床出口也得到了明顯的增長(zhǎng)。2022年以來(lái)機(jī)床出口額連續(xù)兩年呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，機(jī)床出口均價(jià)不斷 抬升。我們認(rèn)為隨著國(guó)產(chǎn)機(jī)床產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，出口競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升， 行業(yè)中長(zhǎng)期仍將有良好的成長(zhǎng)空間。重點(diǎn)推薦國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床龍頭海 天精工、紐威數(shù)控、國(guó)產(chǎn)注塑機(jī)及大型壓鑄機(jī)龍頭企業(yè)伊之密。