鋰電池行業(yè)2024年度策略報(bào)告：超充與復(fù)合集流體材料賦能鋰電行業(yè)新發(fā)展.pdf

鋰電池行業(yè)2024年度策略報(bào)告：超充與復(fù)合集流體材料賦能鋰電行業(yè)新發(fā)展。鋰電池行業(yè)指數(shù)弱于滬深 300 指數(shù)，行業(yè) PE 跌至 17 倍。2023 年鋰電池行業(yè)走勢弱于滬深 300 指數(shù)，相對(duì)收益跑輸滬深 300 指 數(shù)約 20 個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈下游的充電樁細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)較好，2023 年板塊漲幅約 16%，跑贏滬深 300 指數(shù) 28 個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前鋰電池 行業(yè) PE 約 17 倍，為歷史低點(diǎn)，行業(yè)具備一定投資價(jià)值。

鋰電池行業(yè)凈利潤向下游集中、行業(yè)庫存增加。2023 年前三季度 營業(yè)收入與歸母凈利潤同比增速放緩，凈利潤向下游集中，寧德 時(shí)代歸母凈利潤超 300 億元，遠(yuǎn)超產(chǎn)其他公司。部分細(xì)分環(huán)節(jié)三 季度單季歸母凈利潤環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，如正極、隔膜、鋰電池 廠商。截至 2023 年 11 月動(dòng)力電池庫存 144.6Gwh，庫存規(guī)模出現(xiàn) 新高，產(chǎn)銷率 79.3%，為 2023 年前 11 個(gè)月低點(diǎn)。2024 年關(guān)注庫 存變化，電池材料首先關(guān)注隔膜，其次為正極材料。

充電樁行業(yè)將延續(xù)良好發(fā)展勢頭，超級(jí)快充成趨勢。2023 年 11 月 14 日工信部、交通運(yùn)輸部等八部門出臺(tái)公共領(lǐng)域車輛電動(dòng)化規(guī) 劃，將推廣新能源汽車 60 萬輛以上，將建成超過 70 萬臺(tái)充電樁 和 0.78 萬座換電站，規(guī)劃將對(duì)充電樁市場貢獻(xiàn)穩(wěn)定增量，充電樁 行業(yè)有望延續(xù)良好發(fā)展勢頭。我們預(yù)計(jì) 2024 年新增充電樁有望超 528 萬臺(tái)，車樁比將降至 2.18。華為計(jì)劃于 2024 年在全國 340 多個(gè)城市和主要公路部署超過 10 萬個(gè)全液冷超快充電樁。華為入 局快充市場，相關(guān)公司或?qū)⑹芤妗３潆娔K作為直流充電樁的核 心設(shè)備，我們預(yù)計(jì) 2024 年充電模塊市場規(guī)模有望超 200 億。

復(fù)合銅箔未來成長空間廣闊。復(fù)合銅箔是鋰電池集流體中一種新 型材料，它可提升電池的安全性、能量密度，降低成本。隨著復(fù) 合銅箔技術(shù)進(jìn)步及應(yīng)用場景的增加，市場滲透率將不斷提升，我 們預(yù)計(jì) 2025 年國內(nèi)復(fù)合銅箔市場空間有望超百億，前景廣闊。