鋰電池行業2025年財報總結及展望：量價齊升，儲能出貨超預期.pdf

本報告對鋰電池行業2025年財報及2026年一季度業績進行了總結與展望。2025年，鋰電池板塊營收2.53萬億元，同比增長12.31%；凈利潤1281.88億元，同比增長26.39%。2026年一季度，板塊營收6614億元，同比增長25.24%；凈利潤541.02億元，同比增長61.36%。板塊盈利能力改善，銷售毛利率和凈利率均有所提升。

在細分領域，正極材料、負極材料、電解液和動力電池的營收與凈利潤增長中位數普遍優于行業平均水平。動力鋰電池持續高增長，2026年1-4月我國新能源汽車銷售430.6萬輛，同比增長0.16%，出口138.5萬輛，同比增長116.74%。儲能電池出貨超預期，2026年一季度出貨225GWh，同比增長139%，占比提升至42.86%。

原材料價格方面，2026年以來鋰電產業鏈主要材料價格均價較2025年總體上漲。截至5月15日，碳酸鋰價格19.20萬元/噸，較年初上漲60.0%；氫氧化鋰價格較年初上漲62.0%。價格上漲邏輯包括需求增長、產能出清及開工率提升。

報告維持行業“強于大市”評級，建議圍繞四條主線布局：一是關注儲能產業鏈，特別是LFP細分領域；二是關注海外建廠或海外收入占比較高的標的；三是關注產業鏈價格上漲及具備一體化或議價能力的標的；四是關注鈉離子電池和固態電池相關進展。重點推薦寧德時代、湖南裕能、天賜材料、恩捷股份等標的。