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鼎勝新材研究報告：電池鋁箔龍頭，受益鈉電+涂碳箔厚積薄發。深耕鋁壓延制品加工，是國內鋁箔市場規模最大的企業。2003 年公 司成立于江蘇鎮江，成立之初即從事鋁板帶箔的研發、生產與銷售業 務。2010 年公司新產品新能源動力電池箔投入市場，2018 年 4 月于上 交所上市。經過十幾年的不斷耕耘，公司鋁壓延加工產品種類齊全， 按功能及用途可分為包裝用鋁箔、家電印刷用鋁箔、基建用鋁材、新 能源材料用鋁箔四大類，新能源材料用箔客戶涵蓋了國內主要的儲能 和動力電池生產廠商，2019 年至 2022 年，公司鋁箔產銷量、市場占有 率均位居國內第一。

2023 年電池鋁箔加工費下降，關注 2024-25 年行業產能釋放進度。 需求端：1）受新能源汽車銷量增長需求推動，全球鋰電池出貨量大幅 提升，帶動電池鋁箔需求迅速增長；2）鈉離子電池正極、負極均可使 用電池鋁箔，相比鋰電池正極鋁箔使用量倍增。供給端：新建產能受 限設備采購安裝、客戶認證周期長，完全達產周期需 2 年以上，部分 廠商轉產動力不足，預計供給或將于 2024-25 年集中釋放。

具備客戶+技術優勢，延伸涂碳箔產品增厚利潤。1）客戶：公司與 國內外主流電池客戶龍頭合作綁定，緊跟下游主流電池廠商的全球化 布局，與寧德時代、LG 新能源等世界領先電池制造廠商簽訂合作框架 協議。2）技術：依托長時間工藝沉淀，公司自主研發“鑄軋—冷軋斷 流程綠色制造技術”，持有電池箔相關發明專利數量行業領先；設備 創新設計能力提高了生產的自由度與靈活度，可快速實現電池箔轉產； 3）涂碳箔：高盈利水平的涂碳箔已與下游客戶簽訂供貨框架協議。