永太科技（002326）研究報告：構建產業鏈一體化，打造業績新曲線.pdf
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- 時間：2022/09/30
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永太科技（002326）研究報告：構建產業鏈一體化，打造業績新曲線。公司在精細氟化工領域深耕多年，陸續開辟醫藥、農藥和鋰電材料業務。 2022H1實現營業收入33.17億元，同比增長67.85%，實現歸母凈利潤 4.94億元，同比增長417.95%，其中貿易、醫藥、農藥、鋰電業務的營收 占比分別為36.36%/22.58%/5.64%/30.42%。隨著相關產能的持續落地， 鋰電業務在未來有望貢獻更高的業績增量。
電解液一體化布局提升公司盈利能力
伴隨下游高景氣，六氟磷酸鋰需求保持高增，疊加雙氟磺酰亞胺鋰用量提 升，電解液有望迎來量價齊升。公司電解液一體化布局或成未來盈利提升 關鍵，鋰鹽和添加劑自供可有效提升電解液毛利率水平，經我們測算電解 液中六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、VC、FEC在自供比例100%的情況 下，電解液毛利率較各原料全部外購可分別提升15.35/1.25/1.5/0.89pct。
擴產疊加長協打造業績新曲線
公司大力擴建公司電解液、鋰鹽和添加劑產能，并通過與優質客戶簽訂長 期供應協議保障產品出貨量。公司鋰鹽和添加劑產品均可自供，使得電解 液產品的盈利能力得到提升，鋰電業務出貨量的提升和較強的成本優勢有 望為公司持續提供主要業績增量。
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