保溫杯行業專題分析：出口加速，需求有多旺盛？.pdf

保溫杯行業專題分析：出口加速，需求有多旺盛？我國是保溫杯制造及出口中心：保溫杯壺特指通過真空隔熱方式實現 對飲品或食物保溫（保熱及保冷）的杯子及更大容量壺具。我國是保 溫杯生產中心，根據艾瑞咨詢及華經產業研究院的數據，全球 65%的 不銹鋼保溫杯由中國生產，2021 年我國保溫杯總產量 6.5 億只，五年 CAGR+6%。雖是制造大國，我國國內保溫杯市場發展空間仍較為廣闊， 2021 年全球保溫杯市場規模 528 億人民幣，國內市場規模 172 億元， 是主要保溫杯消費國，但人均消費僅有 12 元，低于北美的 27 元及歐洲 的 16 元，提升的空間廣闊，我們預估 2025 年我國保溫杯市場規模達 268 億元，人均消費達到 19 元。

海外需求：本文主要針對美國市場進行需求分析。外國保溫杯主要用 于保冷而非保暖，我國保溫杯出口以及美國保溫杯進口總額均創下歷 史新高，主要受益于戶外活動在疫情前后所表現出的高韌性和高熱情， 后疫情時代的上班遠途通勤的不斷恢復，以及對于咖啡高消耗量所帶 來的一次性杯具環保問題的關注。

國內需求：我國人均保溫杯擁有量低，發展潛力較大。我們認為戶外 概念的持續火熱以及咖啡消費的不斷增長都將推動保溫杯不斷滲透到 各個消費場景。

人民幣貶值利好出口企業：我國保溫杯出口量穩步增長，2022 年前 7 個月保溫杯出口額達 14 億美元，YoY+24%。人民幣貶值在收入端和業 績端均利好出口企業。業績端受益于人民幣貶值所產生的匯兌收益； 收入端受益于人民幣貶值所刺激的海外品牌方短期積極備貨。三季度 人民幣持續貶值，預計將持續利好相關出口企業。

頭部企業梳理：1）嘉益股份：專注于海外代工的保溫杯壺生產企業， 2022H1 實現業績業績 8638 萬元，YoY+162%。主要客戶 PMI 獲星巴克 7 年保溫杯專營權將持續利好公司基本盤，領先的外觀噴涂技術在功能 性差距不大的行業競爭中形成護城河，產能不足的情況將在明年產線 落地后得到一定緩解。2）哈爾斯：我國龍頭杯壺生產和銷售企業，公 司收入超過 80%來自于海外代工，但同時也重視國內自主品牌建設， 除哈爾斯主品牌外，旗下擁有 SIGG、Santeco、Nonoo 三大子品牌，通 過不斷完善產品設計，優化渠道結構以及推進品牌重塑戰略，以實現 在中長期維度的自主品牌力突破。