非銀金融行業：上市保險公司投資分析（2025年&2026Q1）.pdf
- 上傳者：m****
- 時間：2026/06/08
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本報告分析了2025年及2026年一季度上市保險公司的投資表現及2026年投資策略展望。2025年，受權益市場走強影響，7家上市險企歸母凈利潤合計同比大幅增長，總投資收益率整體提升，其中新華保險總投資收益率最高。2026年一季度，受股市短期波動影響，上市險企歸母凈利潤同比下滑，總投資收益率也有所回落。
在資產配置方面，上市險企全面增配核心權益資產，平安、新華等公司增配力度較大；債券配置出現分化，部分險企減配債券；非標資產占比持續下行，主要受高收益資產供給不足影響。收益率方面，受長端利率低位影響，凈投資收益率普遍下降，但總投資收益率因權益市場表現而提升。會計分類上，險企普遍增配FVOCI債券和股票，以平滑利潤波動，其中陽光、平安FVOCI占比較高。
展望2026年，報告建議險企關注長久期地方債發行機會，通過擇時擇時增厚收益；重視平衡股票資產會計分類以平滑凈利潤；多關注優質非標及核心商業地方投資機會；繼續縮短資產負債久期缺口，加強資負聯動，特別是在分紅險轉型背景下，資產配置需與負債端特點相匹配。同時，境外證券投資及REITs等新品種為險資提供新機遇，但需關注匯率風險及市場容量限制。
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