電力設(shè)備行業(yè)：綠電直連重塑算力基礎(chǔ)設(shè)施，綠電切入Colo打開估值提升空間.pdf

本報(bào)告深入分析了綠電直連政策背景下，算力基礎(chǔ)設(shè)施與新能源產(chǎn)業(yè)的融合趨勢(shì)。政策端，綠電直連已從頂層設(shè)計(jì)走向項(xiàng)目落地，發(fā)改委650號(hào)文明確了“以荷定源”、自發(fā)自用比例不低于60%等核心約束，地方政策加速推進(jìn)，截至2026年4月已批復(fù)約90個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)發(fā)電容量約26.09GW，其中數(shù)據(jù)中心相關(guān)項(xiàng)目12個(gè)。

經(jīng)濟(jì)性方面，綠電直連具備顯著成本優(yōu)勢(shì)。以東營項(xiàng)目為例，基礎(chǔ)綠電度電成本約0.315元/kWh，雖需繳納并網(wǎng)附加費(fèi)用使綜合成本升至約0.527元/kWh，但仍低于非綠電綜合電價(jià)。通過優(yōu)化接網(wǎng)容量與儲(chǔ)能配置，可進(jìn)一步降低成本。數(shù)據(jù)中心對(duì)電價(jià)高度敏感，電費(fèi)成本在總成本中占比高，且隨電價(jià)與負(fù)載率提升而急劇增加，這使得掌握低成本電力的運(yùn)營商在Colo市場(chǎng)具備天然優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，綠電運(yùn)營商切入Colo已從邏輯走向?qū)嵺`。晶科科技、中國能建、協(xié)鑫能科等企業(yè)已通過自建、合作等方式布局?jǐn)?shù)據(jù)中心，形成“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化優(yōu)勢(shì)，在電力成本、供電穩(wěn)定性、ESG合規(guī)及審批便利性上超越傳統(tǒng)Colo廠商。中長(zhǎng)期看，算力擴(kuò)張將撬動(dòng)風(fēng)光儲(chǔ)新增裝機(jī)，若2030年國內(nèi)數(shù)據(jù)中心IT總負(fù)載達(dá)到100GW，對(duì)應(yīng)新能源總裝機(jī)需求約682GW，儲(chǔ)能需求約136GW。投資建議看好綠電直供、源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化、新能源發(fā)電及儲(chǔ)能、算力中心電源及電網(wǎng)設(shè)備、以及虛擬電廠等環(huán)節(jié)。