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宏觀深度報告：如何看硅基通脹和碳基通縮？.pdf
- 4積分
- 2026/05/27
- 107
- 浙商證券
本文檔為浙商證券發布的宏觀深度研究報告，核心主題為探討“硅基通脹”與“碳基通縮”的經濟現象及其對宏觀經濟的深遠影響。硅基通脹主要指由人工智能、算力基礎設施及半導體產業鏈擴張引發的成本推動型價格上漲，涉及能源、硬件及數據要素的投入增加。碳基通縮則指向傳統人力密集型服務業、日常生活消費及勞動力替代過程中出現的價格下行壓力。報告深入分析了這兩股力量在宏觀經濟中的博弈機制，評估其對CPI、PPI及整體物價水平的影響路徑，旨在為投資者理解結構性通脹與通縮并存的復雜經濟周期提供理論框架與數據支持。
標簽： 宏觀經濟 通脹 通縮 -
如何看待未來中國通脹走勢？.pdf
- 4積分
- 2026/05/25
- 49
- 中信期貨
本文檔聚焦于中國未來通脹走勢的深度研判，屬于宏觀經濟分析范疇。報告旨在通過對當前宏觀經濟數據的梳理，結合國內外經濟周期、貨幣政策導向及供需格局變化，深入剖析通脹形成的底層邏輯與驅動因素。核心價值在于為投資者提供關于物價水平變動的前瞻性指引，幫助市場參與者理解通脹對大類資產價格、債券收益率及股票估值的影響機制，從而優化資產配置策略，規避宏觀風險。
標簽： 宏觀經濟 通脹 -
再通脹牛市：EPS接棒流動性——2026年度中期策略.pdf
- 15積分
- 2026/05/20
- 48
- 華創證券
本報告為華創證券2026年度中期策略報告，主題為“再通脹牛市：EPS接棒流動性”。報告指出，本輪牛市自2024年9月啟動，呈現“慢牛、長牛”特征，主驅動因素由流動性轉向EPS，源于投融資格局逆轉、居民資產配置轉移及通脹傳導機制完善。科技板塊方面，AI發展從生成式向代理式演進導致供需錯配，算力基礎設施及中國產業鏈優勢受益。周期板塊方面，PPI轉正標志著再通脹進入現實，緊供給、低估值及機構低配構成配置優勢，關注有色、鋼鐵、煤炭等。中游制造方面，依托人口、工程師及規則紅利，在反內卷產能出清和全球供應鏈重構背景下，能源轉型、AI硬件供應鏈及出口順價行業具備戰略配置價值。報告強調大盤強于小盤，成長強于價...
標簽： 投資策略 流動性 通脹 -
歷史復盤與2026年推演：央行如何應對輸入型通脹？.pdf
- 30積分
- 2026/05/18
- 47
- 銀河證券
該文檔基于歷史復盤視角，推演2026年央行應對輸入型通脹的可能路徑與策略。報告深入分析了輸入型通脹的成因、傳導機制及其對宏觀經濟的影響，探討了央行在面臨外部價格沖擊時的政策工具選擇與調控邏輯。通過對比歷史案例，評估不同貨幣政策取向對物價穩定、經濟增長及金融市場的潛在影響，為投資者理解宏觀政策走向及資產配置提供前瞻性參考。
標簽： 宏觀經濟 通脹 貨幣政策 -
物價指南系列2：回升的CPI，從豬價筑底，到豬油共振.pdf
- 4積分
- 2026/04/30
- 34
- 長江證券
本報告聚焦CPI回升趨勢，重點分析豬肉價格筑底過程及豬油共振對通脹的影響。研究豬肉價格周期底部特征、豬油價格聯動效應，以及二者對整體物價水平和CPI走勢的共同作用，為理解當前通脹形勢提供參考。
標簽： CPI 豬肉價格 通脹 食品價格 -
2026年美國經濟展望，AI與通脹的競速.pdf
- 4積分
- 2026/04/22
- 97
- 國元證券
2026年美國經濟展望，AI與通脹的競速。2026年，人工智能（AI）仍是美國經濟中的主線，對于通脹、就業和長期增長都有較重要影響。核心關注AI技術在各部門的擴散率，尤其是制造業部門。我們預計美國GDP增速將達到2.4%，主要由技術部門的投資（主要來自AI）、政府減稅、實際工資增長和財富積累驅動，從長周期看仍屬中高增速；通脹粘性“長尾難斷”，預計微降至2.4%。主要受服務業通脹、穩步上升的時薪、下降緩慢的房屋租金以及外部的能源沖擊拖累，需關注AI技術在生產部門的擴散速度，這將有效抑制通脹。失業率整體維持在4.4%左右的歷史低位。勞動力供給邊際減少，受移民凈人數已從峰值減...
標簽： 人工智能 通脹 經濟展望 -
投資策略：當“紙幣降級”遇上“能源沖擊”，70年代回憶錄.pdf
- 24積分
- 2026/04/09
- 52
- 慧博智能投研
該文檔聚焦于宏觀投資策略分析，核心探討在“紙幣降級”（貨幣購買力下降/通脹）與“能源沖擊”雙重宏觀背景下，歷史經驗（特別是20世紀70年代）對當前投資環境的啟示。內容可能涉及對宏觀經濟周期、貨幣政策、能源價格波動及其對資本市場影響的深度回顧與對比分析。通過分析70年代滯脹時期的市場表現、資產類別表現及政策應對，旨在為投資者在類似宏觀環境下提供資產配置建議、風險預警及戰略調整思路，屬于典型的宏觀策略與金融市場研究范疇。
標簽： 宏觀策略 能源 通脹 -
大宗商品漲價對國內物價的影響分析.pdf
- 5積分
- 2026/03/26
- 35
- 中泰證券
大宗商品漲價對國內物價的影響分析。中國面臨輸入性通脹風險。2025年10月以來，中國PPI環比連續5個月為正，物價低迷局面有所改善。從分行業視角出發，有色產業鏈對PPI累計上漲貢獻率達113%，主要受有色商品漲價這一輸入性因素驅動。隨著伊朗局勢升級，原油運輸受阻及減產致使國際油價中樞上漲近四成。中國的原油進口依存度較高，繼有色之后，原油也將通過成品油定價和能化產業鏈成本渠道，給國內帶來輸入性通脹風險。定性視角分析輸入性通脹傳導機制。將大宗商品漲價影響國內通脹的傳導路徑，拆分為三個環節，并逐一分析：一是大宗商品漲價向上游原材料的傳導，主要影響PPIRM；二是上下游產業鏈之間的傳導，主要影響PPI...
標簽： 大宗商品 物價 通脹 -
銀行業投資觀察：風偏逐漸企穩，輸入型通脹對長期利率影響加大.pdf
- 5積分
- 2026/03/10
- 138
- 廣發證券
銀行業投資觀察：風偏逐漸企穩，輸入型通脹對長期利率影響加大。本期觀察區間：2026/3/2-2026/3/6。本文數據來源于Wind數據。板塊表現方面：本期Wind全A下跌2.3%，銀行板塊整體上漲1.6%，排在所有行業第6位，跑贏萬得全A。國有大行、股份行、城商行、農商行變動幅度分別為3.30%、0.98%、1.17%、0.49%。恒生綜合指數下跌3.8%，H股銀行跌幅4.4%，跑輸恒生綜合指數，跑輸A股銀行。個股表現方面：Wind數據顯示A股銀行漲幅靠前為重慶銀行上漲12.46%、成都銀行上漲4.76%，跌幅前三為長沙銀行、瑞豐銀行、蘇農銀行。H股銀行漲幅靠前為重慶銀行、重慶農村商業銀行，...
標簽： 銀行業 利率 通脹 -
宏觀專題：走出低物價，理論、經驗與路徑.pdf
- 6積分
- 2025/04/03
- 272
- 國盛證券
宏觀專題：走出低物價，理論、經驗與路徑。2024年底以來，低物價成為我國政策的重要關注點，“促進物價合理回升”也是今年的主要目標之一。本專題報告通過深度分析，試圖回答“促進物價合理回升”的政策選擇，報告分為4部分：一是抬升物價的理論解釋；二是復盤中國、美國、日本歷史上5輪低物價周期，以及對應的促進物價回升的經驗；三是分析當前我國物價偏低的現實原因；四是基于理論、歷史、現實的分析，推演后續我國“促進物價合理回升”可能的政策方向。核心結論：復盤中國、美國、日本歷史上5輪低物價周期，物價持續偏低的核心基本都在需求，抬升物價則需要...
標簽： 宏觀經濟 通脹 -
美國CPI通脹框架更新及展望：探賾索隱，美國通脹前景的起伏（上）.pdf
- 6積分
- 2024/06/07
- 586
- 申萬宏源
美國CPI通脹框架更新及展望：探賾索隱，美國通脹前景的起伏（上）。未來美國通脹走勢對于“數據依賴”的美聯儲來說，是影響今年降息決策的核心因素。我們在2023年《美國通脹超預期的“三大風險”-美國CPI“六分法”分析框架及2023年展望》（2023.03.13）中勾勒了美國CPI通脹“六分法”框架，我們在此篇報告（商品篇）中對該框架進行更新、細化，以更準確預測未來美國通脹走勢。美國補庫前景如何？今年以來美國金融環境收緊，美國補庫暫遇挫折（5月ISM制造業PMI回落），但標普5月美國制造業PMI反而是上...
標簽： CPI 通脹 -
宏觀研究：美國通脹有望波浪式回落，“硬著陸”風險猶存.pdf
- 6積分
- 2024/06/04
- 620
- 中郵證券
宏觀研究：美國通脹有望波浪式回落，“硬著陸”風險猶存。（1）美國4月PCE和核心PCE物價指數同比增速符合市場預期，并不會改變美聯儲貨幣政策操作思路。向后看，下半年能源價格或仍存在一定上漲空間，上漲幅度較上半年會明顯緩和，仍存在推升商品價格再次回升的風險，但上漲幅度或較為有限，與此同時，粘性較強的核心服務價格或將緩慢回落。整體來看，若地緣政治風險不會進一步加大輸入性通脹，預計美國通脹將波浪式回落。鑒于目前美國通脹水平仍明顯高于美聯儲通脹目標，且就業市場仍保持相對強勁，美聯儲官員強調不急于降息，或增大美國經濟“硬著陸”風險。從資產價格考慮，不能排除...
標簽： 宏觀經濟 通脹 -
鐘擺的另一端：美國從二脹到衰退擔憂.pdf
- 6積分
- 2024/05/22
- 501
- 華鑫證券
鐘擺的另一端：美國從二脹到衰退擔憂。拆解居民需求、勞動市場、地產市場、庫存周期、銀行風險、通脹分項，發現美國需求緩降，就業缺口彌合，通脹風險可控，降息空間猶存，衰退擔憂再起。當前和2023年10月底行情相似，隨著地緣沖突和通脹壓力緩和，降息預期升溫，美債頂部確認。且本輪美債優于美股，主要是流動性收斂、基本面更弱，且估值處于相對高位，美股空間恐難及2023年四季度。美國經濟韌性減弱：居民壓力顯現，就業結構分化，地產反彈乏力，企業曲折補庫居民部門：儲蓄值和儲蓄率降至疫情后新低，還款壓力已來到2008年衰退時水平；勞動市場：低端就業已回補至疫情前水平，政府就業支撐減弱，就業不及預期成為新常態；地產市...
標簽： 美國 經濟衰退 通脹 -
宏觀經濟專題：動蕩時代，債務、流動性與二次通脹.pdf
- 6積分
- 2023/08/10
- 488
- 民生證券
宏觀經濟專題：動蕩時代，債務、流動性與二次通脹。美國債務周期：韌性的居民部門，尚有余力的企業和“狂奔”的政府債務。次貸危機后，居民部門進入了漫長的降杠桿周期，居民收入端在危機后顯著改善，指標顯示居民在長期債務周期的歷史低位；2021年后，居民收入明顯增加，貸款占比邊際走強，這一加杠桿過程隨后于2022年4月被貨幣政策緊縮所延緩，但是本身并沒有降杠桿的壓力。企業部門原本處在長期債務周期的中等水平，緊縮確實對企業部門帶來了部分影響，但由于企業部門現金等價物占比較高，對加息形成了有效的緩沖，加之通脹帶來營收增長效應，緊縮效應對于企業部門形成沖擊需要時間。美國政府看，未償國債總...
標簽： 宏觀經濟 債務 通脹 -
IMF-宏觀審慎政策與銀行系統性風險：通脹目標是否重要？（英）.pdf
- 6積分
- 2023/06/19
- 94
- IMF
本文由國際貨幣基金組織（IMF）發布，深入探討了宏觀審慎政策在應對銀行系統性風險中的作用，并重點分析了通脹目標制在這一過程中的重要性。文檔研究了在不同通脹環境下，宏觀審慎政策如何影響金融穩定，以及通脹目標設定是否對降低系統性風險具有顯著效果。通過理論分析與實證檢驗，文章評估了宏觀審慎工具與貨幣政策之間的互動關系，為理解金融穩定與物價穩定之間的權衡提供了重要視角。研究結果對于政策制定者在設計金融監管框架、優化貨幣政策與宏觀審慎政策協調機制方面具有參考價值，尤其適用于關注金融體系韌性、系統性風險防控及宏觀經濟政策協調的研究者與從業者。
標簽： 宏觀審慎政策 銀行 通脹
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