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2026年債券市場中期展望：途有起伏勢難更，何妨吟嘯且徐行.pdf
- 3積分
- 2026/06/10
- 7
- 財通證券
本報告為2026年債券市場中期展望，核心觀點認為下半年債券市場看多的“大勢難更”，但利率走勢將呈現(xiàn)“途有起伏”的特征。在宏觀邏輯上，私人部門融資需求萎縮與政府債發(fā)行缺乏增量共同造就了“資產(chǎn)荒”，導(dǎo)致流動性寬松。由于科技轉(zhuǎn)型布局前瞻、外交環(huán)境樂觀及權(quán)益市場表現(xiàn)強勁，出現(xiàn)大規(guī)模增量政策的可能性極低，因此債市缺乏趨勢性反轉(zhuǎn)的利空。基本面方面，下半年整體處于順風趨勢，預(yù)計三季度GDP增速邊際回升，四季度回落；通脹方面，核心CPI與PPI同比可能緩慢下行，通脹回升邏輯已兌現(xiàn)。貨幣政策方面，今年是從數(shù)量型向價格型調(diào)控轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年，央行可能創(chuàng)設(shè)貸款基準利率和隔夜逆回購工具。降準降息仍有可能，但更多伴隨改革...
鳴鳴很忙-1768.HK-首次覆蓋報告：效率曲線持續(xù)抬升，萬店龍頭盈利釋放.pdf
- 3積分
- 2026/06/10
- 9
- 西部證券
本文對鳴鳴很忙（01768.HK）進行首次覆蓋，給予“買入”評級。核心邏輯在于雙品牌協(xié)同領(lǐng)跑零食量販賽道，全國化深度布局享受行業(yè)擴容紅利，且公司通過強運營能力、擴品、提效及規(guī)模效應(yīng)釋放，實現(xiàn)盈利能力持續(xù)提升。預(yù)計2026-2028年營業(yè)收入分別為880/1046/1190億元，歸母凈利潤分別為35/44/55億元。行業(yè)層面，中國休閑食品飲料零售市場穩(wěn)健增長，下沉市場引領(lǐng)規(guī)模擴張，專賣店渠道保持雙位數(shù)高增。零食量販渠道通過縮短供應(yīng)鏈層級，降低加價率，具備顯著性價比優(yōu)勢，行業(yè)集中度有望提升，鳴鳴很忙位居行業(yè)首位。公司層面，雙品牌順利融合，門店規(guī)模快速擴張，截至2025年底門店總數(shù)達21948家，下...
鋰電行業(yè)2026半年度策略報告：美伊沖突下新能源估值有望重塑，看好銅箔、鈉電發(fā)展機遇.pdf
- 4積分
- 2026/06/10
- 15
- 西部證券
本報告為鋰電行業(yè)2026半年度策略報告，核心觀點認為美伊沖突下新能源估值有望重塑，看好銅箔、鈉電發(fā)展機遇。能源價格高位運行，儲能經(jīng)濟性顯著，預(yù)計2026年全球儲能電池需求達到925GWh，同比+51%。美伊沖突推升海外電動車需求斜率，中系產(chǎn)業(yè)鏈或為本輪需求外溢的直接受益方，預(yù)計2026年海外新能源車銷量增速有望達22%。上游成本年初大幅上漲，材料價格有望維持上漲通道，中游鋰電材料挺價意愿強烈。AI算力奔涌驅(qū)動PCB量價齊升，高端PCB電子銅箔機遇敞闊，國產(chǎn)HVLP銅箔企業(yè)替代提速。鋰電成本持續(xù)上升，鈉電產(chǎn)業(yè)化拐點將至，鈉電具備優(yōu)異性能且成本有望低于鋰電，中長期具備較高發(fā)展?jié)摿Α?/p>
深芯盟-國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備&零部件行業(yè)報告：2026年第一季度全球和中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告.pdf
- 7積分
- 2026/06/10
- 11
- 深芯盟
報告主題本文件為深芯盟發(fā)布的2026年第一季度全球及中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告，重點聚焦于國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備及零部件行業(yè)。核心價值報告深入分析了2026年一季度全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的運行狀況，并特別針對中國半導(dǎo)體設(shè)備與零部件領(lǐng)域進行了詳細調(diào)研。內(nèi)容涵蓋全球半導(dǎo)體市場動態(tài)、中國本土半導(dǎo)體設(shè)備與零部件的技術(shù)進展、供應(yīng)鏈格局及市場表現(xiàn)。通過對比全球與中國市場數(shù)據(jù)，揭示了國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備與零部件在替代進程中的現(xiàn)狀、機遇與挑戰(zhàn)，為行業(yè)參與者提供了關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同、技術(shù)突破方向及市場趨勢的一手數(shù)據(jù)與深度洞察，是了解2026年半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進程的重要參考資料。
行業(yè)景氣度跟蹤報告（2026年6月）：景氣，風格K型分化，右側(cè)成長，左側(cè)價值.pdf
- 4積分
- 2026/06/10
- 11
- 浙商證券
該文檔為浙商證券于2026年6月發(fā)布的行業(yè)景氣度跟蹤報告。報告核心聚焦于宏觀經(jīng)濟的運行趨勢與景氣周期分析。主要觀點指出當前市場呈現(xiàn)“景氣”態(tài)勢，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)K型分化特征。在投資風格上，報告建議右側(cè)布局成長板塊，左側(cè)配置價值板塊，反映了經(jīng)濟周期不同階段的結(jié)構(gòu)性機會。報告通過分析宏觀經(jīng)濟指標與行業(yè)景氣度變化，為投資者提供基于經(jīng)濟周期波動的資產(chǎn)配置策略建議，旨在幫助市場參與者把握K型分化下的結(jié)構(gòu)性行情與風格切換節(jié)奏。
匯量科技-1860.HK-稀缺程序化廣告龍頭，產(chǎn)品迭代驅(qū)動業(yè)績高增.pdf
- 3積分
- 2026/06/10
- 7
- 招商證券
本報告對匯量科技（01860.HK）進行了深度分析，認為其作為稀缺的程序化廣告龍頭，正受益于全球數(shù)字廣告行業(yè)向程序化轉(zhuǎn)型及第三方平臺份額提升的結(jié)構(gòu)性紅利。公司核心業(yè)務(wù)Mintegral平臺通過持續(xù)的產(chǎn)品迭代，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)人工出價向AI驅(qū)動智能出價（如TargetROAS、IAPROAS等）的跨越，顯著提升了廣告主的投放ROI和平臺變現(xiàn)效率。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年公司營收達20.47億美元，同比增長35.7%，毛利4.34億美元，同比增長37.2%，經(jīng)調(diào)整凈利潤0.95億美元，同比增長93.5%。公司憑借SDK高粘性流量底盤和Mar-tech數(shù)據(jù)閉環(huán)，構(gòu)建了強大的競爭壁壘和正向飛輪效應(yīng)。展望未...
華虹宏力-688347-深耕特色工藝構(gòu)筑核心優(yōu)勢，12英寸產(chǎn)能放量開啟高質(zhì)量成長.pdf
- 3積分
- 2026/06/10
- 13
- 招商證券
華虹宏力是全球領(lǐng)先的特色工藝晶圓代工企業(yè)，堅持“8英寸+12英寸”雙平臺并舉戰(zhàn)略，聚焦五大工藝平臺。2025年公司實現(xiàn)營收172.91億元，同比增長21.2%，產(chǎn)能利用率保持高位。2026年第一季度營收46.25億元，同比增長18.2%，歸母凈利潤同比大幅增長。公司指引2026年全年晶圓ASP漲幅10%-15%，量價齊升驅(qū)動盈利修復(fù)。產(chǎn)能方面，公司位于無錫的Fab9A預(yù)計2026年底至2027年初滿產(chǎn)，F(xiàn)ab9B預(yù)計2026年第四季度設(shè)備進場，12英寸產(chǎn)能持續(xù)擴張。公司擬以82.68億元收購華力微97.4988%股權(quán)，華力微2025年營收51.01億元，歸母凈利潤7.73億元，毛利率高于上市公...
投資策略：擁擠、估值、加息預(yù)期擾動不斷，科技是否仍然值得堅守？.pdf
- 30積分
- 2026/06/10
- 8
- 慧博智能投研
該文檔為慧博研報煉金平臺整理的研報頭條精華，聚焦于2026年6月9日的市場熱點與投資策略分析。核心議題：在擁擠交易、估值高企以及加息預(yù)期擾動等多重因素疊加的背景下，深入探討科技板塊的投資價值與堅守邏輯。研究價值：通過梳理多家券商及研究機構(gòu)的核心觀點，分析科技賽道在復(fù)雜宏觀環(huán)境下的抗風險能力與增長潛力，為投資者提供關(guān)于市場情緒、估值修復(fù)及長期配置策略的專業(yè)參考，輔助判斷科技股是否仍具備長期配置意義。
綜合行業(yè)港股行業(yè)深度報告：AI驅(qū)動變革，云計算進入新一輪擴張周期.pdf
- 4積分
- 2026/06/10
- 10
- 開源證券
本報告為港股行業(yè)深度報告，主題為“AI驅(qū)動變革，云計算進入新一輪擴張周期”。報告指出，AI推動云計算主線從滲透率提升切換為AI工作負載滲透、MaaS商業(yè)化及CAPEX轉(zhuǎn)化效率。云廠商競爭核心由資源售賣轉(zhuǎn)向算力、模型、工具鏈及應(yīng)用生態(tài)的全棧整合。中國云計算市場2024年規(guī)模8288億元，預(yù)計2030年突破3萬億元，GenAIIaaS+MaaS復(fù)合增速高達72%。報告分析認為，AI推動云計算從彈性資源生意轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施+高附加值模型服務(wù)。IaaS側(cè)，北美云廠商資本開支顯著抬升，短期壓制毛利率但長期強化頭部優(yōu)勢，NeoCloud如Coreweave崛起。MaaS側(cè)，商業(yè)模式重構(gòu)為API引流+Pa...
巨量引擎-游戲行業(yè)：抖音九大游戲行業(yè)特色人群白皮書.pdf
- 8積分
- 2026/06/10
- 14
- 巨量引擎
該文檔是巨量引擎發(fā)布的關(guān)于抖音平臺游戲行業(yè)特色人群的深度分析報告。白皮書聚焦于抖音生態(tài)內(nèi)的游戲用戶群體，通過數(shù)據(jù)挖掘與用戶行為分析，識別并定義了游戲行業(yè)內(nèi)的九類特色人群。報告深入剖析了各類人群的人口統(tǒng)計學特征、興趣愛好、消費習慣以及在抖音平臺上的內(nèi)容交互行為，旨在為游戲廠商和營銷人員提供精準的用戶畫像參考。核心價值在于幫助從業(yè)者理解不同細分人群的游戲偏好與觸媒習慣，從而優(yōu)化廣告投放策略，提升內(nèi)容營銷效率，實現(xiàn)更精準的用戶獲取與轉(zhuǎn)化。
新材料行業(yè)周報：六氟化鎢海外供應(yīng)趨緊，關(guān)注國內(nèi)生產(chǎn)商發(fā)展機遇.pdf
- 7積分
- 2026/06/10
- 20
- 山西證券
本文是山西證券發(fā)布的2026年6月9日新材料行業(yè)周報。報告指出，本周新材料板塊上漲0.01%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指1.99%，其中工業(yè)氣體板塊表現(xiàn)最佳，上漲4.81%，而電池化學品、合成生物等板塊下跌。核心觀點聚焦于六氟化鎢領(lǐng)域，由于中國加強鎢礦管控及出口管制，導(dǎo)致日本關(guān)東電化、中央硝子等海外主要生產(chǎn)商原料受限，下半年供應(yīng)無法保障。與此同時，AI芯片及先進制程需求高景氣，帶動六氟化鎢量價齊升，前四個月出口均價大幅上漲。建議關(guān)注中船特氣、華特氣體等國內(nèi)供應(yīng)商。產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)方面，氨基酸、可降解塑料價格基本持穩(wěn)，工業(yè)氣體中氧氣、氮氣價格上漲，稀有氣體下跌，電子化學品價格分化，高性能纖維中碳纖維價格持穩(wěn)但毛利為...
票息資產(chǎn)熱度圖譜：3年還有哪些扛跌個券？.pdf
- 3積分
- 2026/06/10
- 9
- 國金證券
本文基于2026年6月8日的市場數(shù)據(jù)，詳細分析了存量信用債市場中城投債、產(chǎn)業(yè)債及金融債的估值收益率與利差分布特征。城投債方面，公募和私募城投債均呈現(xiàn)顯著的區(qū)域分化，江浙等沿海省份收益率較低，而貴州、云南、甘肅等地利差較高。3-5年期公募城投債收益率平均下行近3BP，私募城投債收益率整體以下行為主，部分品種下行幅度較大。產(chǎn)業(yè)債方面，民企地產(chǎn)債和產(chǎn)業(yè)債估值收益率及利差整體較高，但收益率普遍下行，3-5年期品種表現(xiàn)占優(yōu)，尤其是民企公募非永續(xù)品種。金融債方面，城農(nóng)商行資本補充工具、租賃公司債、證券公司次級債估值收益率和利差較高。二永債收益率多有調(diào)整，租賃債和商金債表現(xiàn)穩(wěn)健，銀行次級債和券商次級債則出現(xiàn)...
直到盡頭——2026年中期策略展望.pdf
- 5積分
- 2026/06/10
- 16
- 國金證券
本報告為2026年中期策略展望，核心觀點在于“直到盡頭”，即在新世界（AI）盈利預(yù)期較充分、舊世界（傳統(tǒng)行業(yè)）修復(fù)尚未兌現(xiàn)的非穩(wěn)態(tài)階段，投資者應(yīng)采取積極防御思路，兼顧AI鏈條真實景氣和傳統(tǒng)實物資產(chǎn)再定價機會。報告指出，本輪AI資本開支占全球GDP比重快速抬升，具備真實景氣支撐，其拉動半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)中心、電力等廣義實物需求的特征，與2005-2007年中國制造業(yè)投資周期相似。然而，AI也導(dǎo)致了美國與非美經(jīng)濟體資本回報率的K型分化，并通過推高原材料價格壓制了智能手機等傳統(tǒng)消費電子需求。在資產(chǎn)定價方面，全球資金集中擁抱AI硬件等“新世界”資產(chǎn)，A股成長股估值擴張快于美股，部分個股估值處于歷史高位。報告...
南華期貨-603093-揚帆出海，境外業(yè)務(wù)領(lǐng)先的期貨公司.pdf
- 3積分
- 2026/06/10
- 13
- 國金證券
本文分析了南華期貨在2025年國內(nèi)期貨市場復(fù)蘇背景下的發(fā)展狀況，重點闡述了其境外業(yè)務(wù)的核心地位及公司整體戰(zhàn)略布局。2025年國內(nèi)期貨市場成交量和成交額均創(chuàng)歷史新高，行業(yè)凈利潤同比增長16%，跨境衍生品業(yè)務(wù)成為增長最快的賽道。南華期貨作為A股稀缺的期貨上市標的，其境外業(yè)務(wù)已成為核心增長引擎，2025年境外業(yè)務(wù)收入占比達55%，境外主體橫華國際凈利潤占公司整體凈利潤的95%。公司依托全資子公司橫華國際，自2007年起布局全球市場，獲取了香港、芝加哥、新加坡及倫敦等地的交易及清算牌照，實現(xiàn)了跨三大洲的24小時交易覆蓋。2025年12月，公司成功在港交所主板上市，募資約12億港元，補齊了與海外投行及清...
汽車零部件行業(yè)：零部件專題，智造出海，AI賦能.pdf
- 3積分
- 2026/06/10
- 31
- 國盛證券
本報告為2026年6月9日發(fā)布的汽車零部件行業(yè)專題研究，主題為“智造出海，AI賦能”。報告指出，2026年Q1中國自主品牌海外銷量份額躍升至22%，全球競爭力增強。加征關(guān)稅推動車企及供應(yīng)鏈屬地化建廠，墨西哥、中東及歐洲成為主要出海目的地，零部件企業(yè)跟隨主機廠出海，憑借成本優(yōu)勢切入外資供應(yīng)鏈，經(jīng)營壓力較小。歐洲市場方面，政策補貼加碼（如德國、意大利、英國）與2026年五大車企密集投放30余款新車型，驅(qū)動EV/PHEV銷量高增。國內(nèi)零部件企業(yè)憑借低成本和敏捷響應(yīng)能力，在歐洲建廠并切入主流車企供應(yīng)鏈，有望帶動主業(yè)增長。在新賽道方面，AI推動算力基礎(chǔ)設(shè)施升級，數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)成為剛需，國內(nèi)企業(yè)依托技術(shù)...

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