能源行業(yè)專題研究報(bào)告：如何判斷光伏、氫能兩大能源賽道的成長(zhǎng)空間？

上傳者：B*******
時(shí)間：2021/03/24
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能源行業(yè)專題研究報(bào)告：如何判斷光伏、氫能兩大能源賽道的成長(zhǎng)空間？光伏支架：享受跟蹤支架滲透率提升及國(guó)產(chǎn)化替代雙重紅利。跟蹤支架替代固定支架的浪潮正高速推進(jìn)，當(dāng)前全球滲透率估計(jì)達(dá)30%，GTM預(yù)計(jì)2023提升至42%；國(guó)內(nèi)滲透率僅16%，后續(xù)提升空間巨大。我們測(cè)算2021-2023年跟蹤支架市場(chǎng)空間分別為366/439/535億元，YOY分別為27%/20%/22%。根據(jù)Wood Mackenzie數(shù)據(jù)，全球跟蹤支架CR4約62%，以海外企業(yè)為主，國(guó)內(nèi)龍頭市場(chǎng)份額僅5%左右，較光伏其余領(lǐng)域差距甚遠(yuǎn)，國(guó)產(chǎn)化占比提升空間較大。結(jié)構(gòu)性優(yōu)化疊加國(guó)產(chǎn)化替代紅利下，國(guó)內(nèi)“隱形冠軍”迎來(lái)脫穎而出的機(jī)遇。光伏儲(chǔ)能：政策加碼，平價(jià)時(shí)代下裝機(jī)規(guī)模有望爆發(fā)。儲(chǔ)能環(huán)節(jié)的發(fā)展是光伏實(shí)現(xiàn)大規(guī)模并網(wǎng)的必要前置條件，各地政府接連出臺(tái)相關(guān)政策引導(dǎo)新增光伏項(xiàng)目按5-20%比例進(jìn)行儲(chǔ)能配置。我們測(cè)算國(guó)內(nèi)未來(lái)3年光伏儲(chǔ)能容量需求可達(dá)17.55GWh，存量改造長(zhǎng)期將釋放更大空間。儲(chǔ)能系統(tǒng)核心環(huán)節(jié)中，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)與動(dòng)力電池技術(shù)同源，儲(chǔ)能逆變器與光伏逆變器技術(shù)同源，業(yè)內(nèi)鋰電龍頭及逆變器龍頭有望憑借技術(shù)、制造及渠道等優(yōu)勢(shì)順勢(shì)延伸布局，占據(jù)先機(jī)。儲(chǔ)氫：關(guān)鍵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化亟待突破，液氫存儲(chǔ)技術(shù)未來(lái)可期。儲(chǔ)氫貫穿氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，是制約氫能源實(shí)現(xiàn)實(shí)用化、規(guī)模化的關(guān)鍵所在。目前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)氫模式以高壓氣態(tài)氫為主，參考天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史及海外應(yīng)用情況，液氫預(yù)計(jì)將是未來(lái)主要技術(shù)。儲(chǔ)氫核心設(shè)備包括儲(chǔ)氫罐、氫閥門(mén)等部件，目前20-35兆帕氣態(tài)儲(chǔ)氫設(shè)備已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化量產(chǎn)，70兆帕以上氣態(tài)儲(chǔ)氫設(shè)備及液氫設(shè)備高度依賴進(jìn)口。隨著氫能產(chǎn)業(yè)化的持續(xù)推進(jìn)，儲(chǔ)氫設(shè)備環(huán)節(jié)具備較強(qiáng)的需求放量及國(guó)產(chǎn)化替代邏輯。氫燃料電池：技術(shù)鏈逐層解耦，上游技術(shù)突破進(jìn)行時(shí)。我國(guó)燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈采取自下而上發(fā)展模式，下游政策補(bǔ)貼商用車(chē)，帶動(dòng)中游燃料電池系統(tǒng)廠商蓬勃發(fā)展，而上游電堆及其核心材料國(guó)產(chǎn)化率偏低，技術(shù)亟待突破。隨著政策持續(xù)加碼，燃料電池正迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化快速突破階段。短期來(lái)看，綁定下游優(yōu)質(zhì)客戶，具備較強(qiáng)渠道資源的燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商具備較快放量的邏輯。長(zhǎng)期來(lái)看，掌握產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)電堆、膜電極等核心環(huán)節(jié)關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)料將具備更高的話語(yǔ)權(quán)和議價(jià)能力。