海信視像首次覆蓋報(bào)告：技術(shù)領(lǐng)航全球布局，海信視像破浪前行.pdf

海信視像首次覆蓋報(bào)告：技術(shù)領(lǐng)航全球布局，海信視像破浪前行。【主要邏輯】黑電行業(yè)邏輯：龍頭海內(nèi)外產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級是主旋律，未來幾年 份額搶占、自身結(jié)構(gòu)優(yōu)化均為高概率事件。市場擔(dān)心 26 年行業(yè)內(nèi)銷表現(xiàn)， 但一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級下，龍頭 ASP 提升趨勢明顯對業(yè)績有一定對沖，另 一方面悲觀預(yù)期或已有充分反映，現(xiàn)階段龍頭海外市場開拓是更重要看點(diǎn)；

企業(yè)自身邏輯：海信引領(lǐng)行業(yè)升級，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提升。1）當(dāng)前全球顯示 產(chǎn)業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，中資企業(yè)成本端競爭力占優(yōu)，產(chǎn)業(yè)地位不斷增強(qiáng)；2） Mini LED 顯示力佳、性價(jià)比好，有望逐步成為行業(yè)主流，未來優(yōu)勢有望進(jìn)一 步深化；3）公司產(chǎn)業(yè)多元化布局，激光/商用顯示/芯片等新業(yè)務(wù)高速增長， 第二曲線增厚利潤；

海外市場邏輯：海外成長空間廣闊，持續(xù)搶占份額。1）中資品牌憑借成本、 技術(shù)優(yōu)勢，近年持續(xù)搶占韓系份額，未來伴隨品牌升級戰(zhàn)略，長期具備成長 性；2）品牌打造上公司長期進(jìn)行體育營銷，26 年將舉辦北美世界杯，系近 年規(guī)模最大一屆，海信作為官方贊助商預(yù)計(jì)直接受益；3）公司組織結(jié)構(gòu)積 極調(diào)整，26 年 1 月任命 JamesFisher 為北美首席商務(wù)官，其歷任 LG、三星 有充足北美本地化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，將有效賦能公司拓展重點(diǎn)戰(zhàn)略市場和渠道。