銀行業(yè)深度報(bào)告：2025年國股行流動性、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)綜述.pdf

銀行業(yè)深度報(bào)告：2025年國股行流動性、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)綜述。

流動性風(fēng)險(xiǎn)：監(jiān)管指標(biāo)（LCR/NSFR/LR）空間充足，監(jiān)測指標(biāo)約束力增加

1、監(jiān)管指標(biāo)：貨幣政策保持“適度寬松”，信貸節(jié)奏減緩，銀行主動增加 HQLA 配置對 LCR 構(gòu)成支撐；存款搬家至非銀影響開始體現(xiàn)，部分銀行對同業(yè)負(fù)債的 依賴度增加，使得 NSFR 穩(wěn)中略降。（1）高息存款整改對指標(biāo)的影響：一是應(yīng) 對資金流出，銀行變現(xiàn) HQLA，同時(shí)壓縮融出使得現(xiàn)金流入減少；二是負(fù)債結(jié)構(gòu) 轉(zhuǎn)化，存款穩(wěn)定性下降，未來現(xiàn)金流出的壓力有所增加。2025H2 隨著大行 HQLA 的配置增強(qiáng)，有效對沖了指標(biāo)壓力。（2）同業(yè)自律預(yù)計(jì)擠出資金規(guī)模有限，不會 產(chǎn)生太大缺口及補(bǔ)充指標(biāo)訴求。自律考核形式為季度日均余額占比，銀行為了補(bǔ) 償非銀機(jī)構(gòu)存款收益，或通過“高低配”形式過渡整改，對考核結(jié)果影響不大。 （3）穩(wěn)息差、中長貸恢復(fù)階段，2026 年大行 LCR / NSFR 冗余度或壓縮。靜態(tài) 測算將生息資產(chǎn)中每 1%占比的持有至到期國債置換為一般性貸款，將貢獻(xiàn)凈息 差 1.8 BP。 2、流動性監(jiān)測指標(biāo)：缺口率、日均存貸比、存款偏離度等約束力增加。剩余頭 寸管理直接催化短債、NCD 等行情。存款可預(yù)測性變差，會使得銀行被動增加 季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)備付，導(dǎo)致 “存-貸”剩余流動性管理，體現(xiàn)為資金融出與買短 債之間的強(qiáng)置換關(guān)系。

利率風(fēng)險(xiǎn)概覽：債券份額增加及期限錯配下的策略調(diào)整

（1）看好 2026 年大型銀行在信貸偏弱、頭寸剩余及比價(jià)關(guān)系占優(yōu)的基礎(chǔ)上，配 置盤“越高越買”的思路延續(xù)。2026 年初以來，銀行存強(qiáng)貸弱的趨勢延續(xù)，且 2026Q1 負(fù)債成本或取得較可觀降幅。隨著 Q2 金市重新獲取久期額度、FTP 下 行，配置盤意愿或有明顯提振；（2）但配置能力或仍受制于久期額度分配，大行 “ΔEVE”指標(biāo)緊貼上限，對于超長債期限利差壓縮不宜過分樂觀；（3）部分銀 行基金投資敞口壓降，或控制FVTPL業(yè)績波動，贖回低收益利率債基。（4）2025Q4 國股行 FVOCI 占比出現(xiàn)小幅下降，股份行 FVOCI 賬戶累積浮盈已較為有限，截 至 2025 年末，F(xiàn)VOCI 剩余累積浮盈較多的銀行有中行、工行、農(nóng)行等。

外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口有限，敏感性分析對報(bào)表潛在影響較小

國股行外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口較小，匯率波動對凈利潤和權(quán)益的潛在影響占比普遍低于 1%，且多數(shù)銀行已建立常態(tài)化的匯率風(fēng)險(xiǎn)對沖體系。2025 年建設(shè)銀行即期美元 頭寸有所增加，同時(shí)加大遠(yuǎn)期賣出這種“鎖定遠(yuǎn)端匯率、平滑即期波動”的策略 有效降低了人民幣升值對報(bào)表的沖擊。