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中銀香港首次覆蓋報告：乘勢香江，輻射東盟，打造區(qū)域金融旗艦。1、扎根香江沃土，百年底蘊(yùn)，歷久彌新。中銀香港前身可追溯至 1917 年中 行在港島設(shè)立的香港分行，依托深耕香港地區(qū)本土的經(jīng)營優(yōu)勢與跨境展業(yè)的 增長貢獻(xiàn)，公司資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長、市場份額持續(xù)擴(kuò)張，ROE 保持同業(yè)領(lǐng) 先地位（25H1 年化 ROE 為 12.9%，高出可比銀行平均 1.5pc）。

2、乘勢香江，輻射東盟，跨境+人民幣業(yè)務(wù)打造深厚壁壘。中銀香港以香港 地區(qū)為經(jīng)營大本營，持續(xù)享有香港地區(qū)作為區(qū)域商貿(mào)、資金樞紐帶來的跨境 業(yè)務(wù)便利。2015 年起公司加快推動區(qū)域經(jīng)營一體化，收購母行東盟業(yè)務(wù)并 自主設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)，加快向區(qū)域性銀行轉(zhuǎn)型，目前公司東南亞業(yè)務(wù)基本 實現(xiàn)東盟國家全覆蓋。展業(yè)格局上，中銀香港具備較齊全業(yè)務(wù)資格，并獨占 部分跨境業(yè)務(wù)牌照，在跨境金融、離岸人民幣業(yè)務(wù)等領(lǐng)域享有深厚壁壘，預(yù) 計未來將更受益于中資企業(yè)出海提速、地區(qū)外貿(mào)韌性增長帶來的業(yè)務(wù)紅利。

3、審慎用資策略奠定穩(wěn)健資產(chǎn)質(zhì)量，充足資本保障高分紅水平。海外降息 預(yù)期及跨境業(yè)務(wù)沉淀有望擴(kuò)大公司負(fù)債低成本優(yōu)勢，支撐息差平穩(wěn)運(yùn)行。資 產(chǎn)質(zhì)量上，公司資本運(yùn)用偏審慎，不良保持低位，在外部樓市回暖及內(nèi)部加 快不良處置預(yù)期下，公司整體資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計保持穩(wěn)健。股東回報來看，公司 核心資本充足，高分紅水平可持續(xù)（2014-2024 年均現(xiàn)金分紅比例 49%）。