政策專題：2026年政府工作報告怎么看？對A股有哪些指引？.pdf

政策專題：2026年政府工作報告怎么看？對A股有哪些指引？政府工作報告的幾大重點：今年政府工作報告設定的主要經濟目標整體符合 預期，也與地方兩會目標趨勢一致。具體來看有以下幾個重點：1）財政安排 同樣符合預期。以政府工作報告口徑來看，廣義債務規模約 11.89 萬億，較 去年小幅下降 300 億元，廣義債務率約 8.07%。財政安排隱含的名義 gdp 增 速在 5%左右。具體細項中，專項債、超長期特別國債都與去年一致符合預期， 特別國債發行 3000 億元同樣符合市場預期。此外，其他涉及具體金額的補貼 工具約 9000 億。2）重點任務布局較此前有所調整，保障民生排序上升，雙 碳相關排序有所下降。3）擴內需上，消費品以舊換新支持力度約 2500 億元， 較去年減少 500 億元；擬發行政策性金融工具 8000 億元，規模較去年提升， 并設立 1000 億元財政金融協同促內需專項基金，通過貸款貼息、融資擔保等 工具組合發力擴大內需。4）產業政策未來能源是一個新提法，本次正式寫入 報告建議重點關注。5）雙碳延續既定方向，提出大力發展綠色低碳經濟，并 設立國家低碳轉型基金，以“真金白銀”推動綠色轉型。 

歷史經驗來看，政府工作報告公布后，市場怎么走？從歷史表現來看，不論 是會前還是會后，小盤風格相對占優。分行業來看，2010-2025 年間，兩會 后美容護理、食品飲料、社會服務等行業相對占優。若僅關注近 5 年兩會后 的行業表現發現，兩會后一周，美容護理、公用事業、建筑裝飾等行業相對 占優。若截至到兩會當月底，公用事業、交通運輸、環保及美容護理、社會 服務、食品飲料等消費行業相對占優。考慮到今年是十五五規劃的開局之年， 從十五開始，復盤過去五年規劃開局之年的市場及行業表現發現，會后順周 期行業（有色、建筑、建材）及消費（食飲、社服、紡服、輕工）等表現相 對占優。