2026年通信行業年度策略：乘風人工智能，持續看好設施升級及應用落地.pdf
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- 時間：2026/01/30
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2026年通信行業年度策略：乘風人工智能，持續看好設施升級及應用落地。2025年至今，通信板塊（申萬指數）雖受包括美國關稅政策調整、市場對2026年算力景氣度的擔憂等短期因素擾動呈現明顯波動，但在AI算力需求持續高景氣的帶動下，整體表現十分突出。 截至 2025 年底，該板塊年內累計漲幅達 85.58%，較大盤超額收益高達 65.51 個百分點。具體來看，1）2025 年 1-2 月，伴隨國產大模型DeepSeek走紅和以阿里為首的國內CSP資本開支 超出市場預期，國產算力產業鏈熱度攀升，板塊情緒率先提振；2）3-5 月，受美國關稅政策變動影響，通信行業指數波動幅度顯著加大；3）6-8 月，北美AI算力企業財報表現強勁，國內以 光模塊廠商為代表的海外算力鏈企業中期業績亮眼，疊加海內外CSP資本開支加速增長的樂觀指引，板塊進入加速上漲通道；4）10 月-12月，在三季報業績向好預期及中美關系緩和等利好 推動下，光模塊等 AI 算力相關細分領域持續維持上漲態勢，但隨著前期市場預期的逐步落地，通信板塊轉入震蕩調整階段。
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