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不同集團公司研究報告：以服務家庭CFO為核心，人群品牌思維下的先行者。公司 2019 年創立 BeBeBus 品牌，得益于對耐用消費品的成功理 解，通過高品質、中高毛利率的產品策略切入高端耐用品市場， 瞄準家庭消費的核心決策者——“家庭 CFO”（定義為高凈值家 庭的寶媽）；憑借產品創新+前沿材料/工藝/技術構建產品差異化 壁壘；通過小紅書與抖音錨定用戶和建立消費者品牌認知，在電 商、私域、線下渠道實現用戶價值變現。 后續看點在于更多家庭 CFO 數量增長、推出更多 SKU 達到用戶 A R PU 值的增長。1）目前客戶數量仍在快速增長中（25H1 為 65.7 萬），公司在用戶群上仍有開拓空間；2）憑借模塊化設計思路繼 續擴充產品矩陣帶動單用戶價值的擴大，滿足家庭 CFO 更多消費 場景需求；3）公司 24 年起布局全球，伴隨供應鏈完善和海外渠 道建立有望提供增量。

不同集團：高品質親子育兒產品的快速崛起者，產品創新+客戶 精準化運營開拓驅動業績增長強勁。公司成立于 2018 年，2019 年創立 BeBeBus 品牌，公司戰略性地切入親子育兒生活場景，得 益于對耐用消費品的成功理解，公司通過高品質、中高毛利率的 產品策略，以嬰兒車、汽車安全座椅等產品切入市場建立高端品 牌形象，并逐步擴展至嬰兒護理等消耗品領域。2025H1 營收 7. 26 億元/+24.7%，經調整凈利潤 0.78 億元/+74%，2022-2024 年營收、 經調整凈利潤復合增速為 56.9%、236.9%，主要得益于產品創新 以及客戶精準化運營開拓驅動。按 GMV 計，2024 年中國中高端 育兒產品市場中，BeBeBus 在中國育兒產品品牌中排名第二，擁 有 4.2%的市場份額。

分產品：以高客單價產品（如嬰兒推車、兒童安全座椅）切入 市場，逐步擴展至嬰兒護理等消耗品領域。公司從母嬰“出行 場景”起步，從最初的嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐 椅核心產品，逐步延展到親子出行、寶寶睡眠、親子喂養及衛 生護理四大關鍵場景。BeBeBus 旗下的 SKU 從 2022 年的 142 個，截至 2025 年上半年，擁有 459 個 SKU。2025H1 公司出行、 睡眠、喂養、嬰兒護理場景營收分別為 2.58 億元/-5.4%、0.99 億元/+1.9%、0.62 億元/+82.8%、3.07 億元/+72.1%，營收占比 分別為 35.5%、13.6%、8.6%、42.3%。

分渠道：早期品牌的崛起依賴于線上渠道、目前線上營收占比 70%+，線下渠道逐步發力中。公司通過場 景化的布局建立品牌業務模型后，公司結合線下和在線渠道以觸達廣泛消費者。25H1 公司線上營收 5.3 億元 /+23%、營收占比 73.2%；線下營收 1.94 億元/+29.8%、營收占比 26.8%。在線渠道覆蓋中國的主流電商平臺及 公司的私域平臺，截至 2025 年 6 月 30 日，公司所有線上渠道擁有 350 萬名會員。

核心邏輯：精準錨定家庭 CFO，構建高端功能價值的“人群品牌”，拓展更多 SKU服務好目標客群。公 司憑借對高凈值家庭決策邏輯的深度理解，通過切入高端耐用品瞄準家庭消費的核心決策者“家庭 CFO”。 通過“科學研發+設計驅動”為核心，憑借產品創新+前沿材料/工藝/技術構建產品差異化壁壘，2019 年以原創 “藝術家嬰兒車”切入市場，定位“高顏值+高科技”的路線，建立高端品牌形象，并不斷推出新品、延展品 類；營銷端，公司通過線上線下結合的精細化運營體系，公域上再小紅書與抖音實現用戶錨定，通過 KOL種 草、活動傳播、UGC 裂變積累品牌認知。在電商平臺如天貓、京東實現規?；山?；并通過私域渠道進一步 加強用戶粘性。截至 2025 年上半年，品牌會員規模超 300 萬；25H1 私域渠道營收 5630 萬元、占比 7.8%，通 過私域平臺購物的注冊會員人數從 2022 年的 2.44 萬增至 2024 年的 37.1 萬，2025H1 在 27 萬人。私域復購率 從 2022 年的 45.7%提升至 2024 年的 53.3%。