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壹網壹創研究報告：AI電商乘風起，經營業績迎拐點。國內龍頭電商代運營服務商。公司于2012年在杭州成立，擁有員工近1300余人（24年），分布在京滬粵杭四地，在“電商全域服務商+新消費品牌加速器”的雙輪 戰略驅動下，為品牌提供專業的電子商務零售服務。主要合作品牌客戶包括寶潔、資生堂、愛茉莉、伊利集團、毛戈平等近百家，集中在美妝個護、家清、保健 品等快消品領域。2025年隨著AI大模型技術突破，公司確立AI電商戰略，實現各運營環節AI Agent的研發到應用，降本提效在財務報表端已有所體現。

代運營行業：行業經歷3-4年的調整，逐步從自有品牌/AI+兩條路徑開啟轉型。24年底蔣凡回歸后阿里電商業務重新確立了以“增長”為核心的優先戰略，通過扶 持優質品牌和商家來做增長，同時策略上從此前的“直播+低價策略”轉向“到家到店激活淘天主站+擴大88vip核心客群”布局，整體淘天平臺β有所回暖。同時阿 里在國內云廠商中對AI投入領先，目標3年3800億元capex，其中AI電商為阿里云重要發力&變現場景，阿里聯合生態服務商共建AI Agent能力，代運營行業有望受益。

網創AI電商戰略轉型明確，利潤端已現改善靜待后續收入端擴張：公司聚焦頭部生態資源共建，與阿里深度推進AI共創項目，依托六星級服務商在阿里生態積攢的 底蘊，以豐富獨到的場景解構能力成功入選阿里首批Agent共創名單，整體公司上下推進AI電商戰略轉型明確。目前公司已推出自主研發的云見、大師生圖、數素 投、智能客服等AI系統，AI電商解決方案日趨完善，降本提效成效在25年內已初步顯現。后續也有望驅動公司由人頭密集型向技術密集型轉變，通過“人+機”模 式擴展中大型品牌客戶垂類需求、AI Agent Saas化對接更多腰尾部客戶，提升市場份額打開成長天花板，在25年雙十一后有望見到更多品牌客戶合作對接，26年實 現規模增長。