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非銀金融行業2025年三季報業績綜述：股市上行，業績超預期。

1、2025Q1-3保險行業

業績概覽：主要上市險企歸母凈利潤平均增速35.8%，大部分險企實現快速增長，國壽、新華領跑同業，同比增速分別達 60.5%、58.9%，主要得益于股市上行帶來的投資收益提升；各險企凈資產相比上年末增速分化，國壽增速領先，達22.8%。

壽險業務：壽險新業務價值（NBV）均實現同比30%以上的高速增長，同比增速平均達49.3%，人保壽險最高，達76.6%； 驅動因素有所差異，銀保等多元渠道的NBV貢獻繼續提升。

產險業務：總保費總體小幅增長，平均增速3.5%；綜合成本率（COR）均有下降，同比變動幅度分別為：人保（-2.1pt）、 太保（-1.0pt）、平安（-0.8pt） ，人保COR的改善程度及絕對水平均優于主要同業。

投資表現：凈投資收益率繼續下降，總投資收益率均顯著提升，新華表現更優。

2、2025Q1-3證券行業

業績總覽：上市券商業績繼續高增，營收、歸母凈利潤分別同比增長42.6%/62.4%，經紀業務占比提升較大；相比2025H1， 營收增速邊際提升11.8pt，歸母凈利潤增速邊際小幅放緩2.7pt；上市券商ROE提升顯著，經營杠桿小幅提升。

驅動因素：投資、經紀及利息業務的大增驅動總體業績提升，交投活躍助推經紀業務增長，投資業務得益于股市上行。