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銀行業專題報告：零售風險專題，風險緩釋，資產質量局部趨穩。截至 25Q2 末，上市銀行零售貸款總額達 63.3 萬億元，占總貸款比例 34.3%， 分產品種類看，個人住房、消費貸及信用卡、經營性貸款、其他個人貸款余 額分別為 34.1 萬億、14.5 萬億、12.9 萬億、2.1 萬億，占總貸款比例分別 為 18.5%、7.8%、7.0%、1.1%。整體來看，上半年銀行零售貸款增長仍延 續放緩趨勢，零售資產質量繼續承壓。本文從上市銀行零售業務風險變化出 發，探究零售風險暴露下各家銀行信用成本壓力，并結合政策面影響討論零 售業務后續資產質量壓力。

零售貸款不良率延續上行態勢，前瞻指標總體趨勢亦同。2022 年以來上市 銀行零售貸款不良率持續上行，25Q2 為 1.29%，較 24Q4 提升 13bps，仍 延續上行態勢，而縱向來看資產質量前瞻指標關注率、逾期率亦反映相同趨 勢。在居民信貸需求較弱、提前還貸仍在延續的背景下，零售貸款增長稍顯 乏力，25Q2 零售貸款同比增速僅為 3.5%，較 2024 年增速進一步放緩，分 母端增速放緩亦或使得零售貸款整體不良率提升幅度較大。

銀行普遍加大零售不良處置力度。2022 年以來銀行綜合運用多元化手段加 大零售貸款核銷、轉出力度，有望快速出清存量不良包袱，加之零售貸款在 全部貸款的占比（25Q2 占比 34.3%）、零售不良貸款在全部不良貸款中的占 比（25Q2 占比 35.5%）仍相對較低，預計零售貸款風險暴露對銀行資產質 量的影響相對有限。

零售貸款風險暴露趨緩，信用成本計提壓力邊際緩減。邊際來看，25H1 樣 本上市銀行零售貸款不良生成率較 2024 年略增 2bps 至 1.18%（vs 上年同 期增幅 41bps），零售不良生成壓力下行帶動零售信用成本邊際緩減，25H1 樣本上市銀行零售信用成本較 2024 年僅增 1bp 至 1.02%（vs 上年同期增 幅 34bps）。內部來看，2022 年以來國有行及成都銀行累計零售不良生成率 較低，主要由于其低信用風險的住房按揭貸款占比較高（25Q2 占比均超 60%）；此外，杭州、廈門銀行零售不良生成壓力較輕，或由于其零售業務 結構中信用風險較高的非房消費類信貸占比較低、且風險偏好相對審慎。

零售資產質量展望：政策托舉，風險有望持續緩釋。我們結合當前居民債務 及消費行為現狀，配合政策端影響，對銀行零售資產質量走向進行綜合評估， 得到如下結論：在政策合力托舉下，整體零售貸款信用風險有望延續今年上 半年以來的緩釋趨勢，結構上消費類信貸（含住房按揭貸款）資產質量有望 邊際趨穩，而中小微領域資產質量或繼續承壓。