紡織服裝行業2025年三季報總結：紡織制造略有承壓，服裝家紡持續復蘇.pdf

紡織服裝行業2025年三季報總結：紡織制造略有承壓，服裝家紡持續復蘇。25Q1-3 紡織制造略有承壓，服裝家紡持續復蘇。23/24/25Q1-3，紡 織服裝行業營收分別同比+5.3%/+1.4%/+0.1%。其中紡織制造板塊分 別同比+0.2%/+9.3%/-2.1%，服裝家紡板塊分別同比+8.6%/-3.1% /+1.6%。紡織服裝行業的扣非歸母凈利潤分別同比+57.3%/-15.2%/ -10.9%，其中紡織制造板塊分別同比-18.0%/+19.3%/-10.7%，服裝 家紡板塊分別同比+158.1%/-29.8%/-11.0%。

2025Q3，服裝家紡公司渠道數量較年初多數凈減少，同店、線上營收 同比增速、線上營收占比呈現分化。我們統計的三季報中有披露相關 數據的公司中，2025Q3，多數公司較年初凈閉店，僅安正時尚增長； 同店方面，6 家公司直營同店正增長，其余 6 家公司下降。2025Q1-3， 6 家公司線上營收同比正增長，其余 7 家公司下降；7 家上市公司線上 營收占比同比下降，其余 6 家公司同比提升。

25Q4，紡織制造板塊業績有望回暖，服裝家紡板塊業績預計保持穩健。 紡織制造板塊，伴隨美國關稅政策明朗化，預計品牌客戶補貨態度有望 逐漸轉為積極，同時市場需求回暖，板塊 Q4 業績展望樂觀。服裝家紡 板塊，一方面，國內消費市場穩健，板塊業績逐季回暖，另一方面，考 慮到去年 Q4 基數略高于 Q3，加之 26 年春節較晚，板塊內部分公司 加盟發貨可能延遲，因此預計板塊四季度業績穩健。