宏達股份研究報告：渡盡劫波，鳳凰涅槃.pdf

宏達股份研究報告：渡盡劫波，鳳凰涅槃。歷史沿革：渡盡劫波。縱觀公司發(fā)展歷程，曾攀爬過巔峰，也曾經(jīng)歷低 谷，面向未來，在蜀道集團的引領(lǐng)下，公司開啟了經(jīng)營新階段，能否實現(xiàn) 涅槃重生，將是我們關(guān)注的焦點。

蜀道進入：涅槃重生。蜀道集團成為控股股東后，未來看點有三：

1、 集團助力，歷史包袱徹底甩脫；定增資金的注入首先徹底解決了長期 困擾公司經(jīng)營的訴訟債務(wù)問題；其次，剩余資金緩解了公司流動性危 機，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，提高了抗風險能力，為公司經(jīng)營逐步正常化奠 定了基礎(chǔ)；同時，集團全額認購定增股權(quán)向市場傳遞了對于公司的支 持信號，穩(wěn)定了投資者信心，更加利于公司進行市值管理。

2、 集團礦業(yè)資源潛在整合，打開業(yè)務(wù)發(fā)展桎梏；蜀道集團境內(nèi)礦權(quán)集中分 布在四川省內(nèi)，樂山市、德陽市兩座磷礦資源在地域與資源類型上與公 司業(yè)務(wù)相關(guān)性極高，未來存在整合入上市公司平臺的可能性。公司磷化 工業(yè)務(wù)劣勢主要在于缺乏上游磷礦資源支持，業(yè)務(wù)盈利同時受上下游擠 壓，成本控制難度較大。蜀道集團所屬磷礦資源，若能注入公司平臺， 公司磷化工業(yè)務(wù)將獲得關(guān)鍵上游資源，提高相關(guān)板塊盈利水平，增強公 司核心競爭力，同時打開市值遠期想象空間。

3、 資源與市場協(xié)同，現(xiàn)有業(yè)務(wù)體系迎來變革機遇；困擾公司業(yè)務(wù)發(fā)展的問 題主要有三方面，即：原料供應(yīng)、市場拓展和產(chǎn)品消納；原料供應(yīng)：保 障與降本的雙重紅利。即便不考慮礦端資源注入前景，僅通過內(nèi)部協(xié)同 也可部分保障原料供應(yīng)鏈安全；市場拓展：信用背書與品牌賦能。成為 省屬大型國企的重要子公司后，大大降低了宏達獲取外部高端客戶尤其 是大型國央企的門檻；產(chǎn)品消納：集團生態(tài)的內(nèi)置應(yīng)用市場。在滿足關(guān) 聯(lián)交易相關(guān)要求的基礎(chǔ)上，蜀道集團可為公司產(chǎn)品帶來“體系市場”。

多龍銅礦開發(fā)：鳳凰于飛。多龍礦山是目前我國已探明的規(guī)模最大的未開 發(fā)的世界級銅礦，也是我們看好公司遠期發(fā)展前景的核心邏輯之一。

銅礦長期供應(yīng)存在瓶頸，價格中樞預期震蕩上行。