博實結(jié)研究報告：小終端大生意，受益AIoT發(fā)展新周期.pdf

博實結(jié)研究報告：小終端大生意，受益AIoT發(fā)展新周期。公司是物聯(lián)網(wǎng)智能硬件領(lǐng)先企業(yè)，具備“模組+平臺+終端”產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化 優(yōu)勢。 AIoT 驅(qū)動行業(yè)邁入新增長周期，公司新興業(yè)務(wù)多點開花，海外市場加速 突破，具備較快增長勢能。

物聯(lián)網(wǎng)智能硬件領(lǐng)先企業(yè)，生態(tài)突圍助力發(fā)展

公司是物聯(lián)網(wǎng)智能終端專精特新“小巨人”，基于自研無線通信模組，提供智能 終端產(chǎn)品及配套解決方案。公司由車聯(lián)網(wǎng)終端起家，依托“通信+定位+AI”底 層核心技術(shù)及“模組+平臺+終端”業(yè)務(wù)模式，積極打造全產(chǎn)業(yè)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布 局，產(chǎn)品覆蓋智能車載、智慧出行、智能睡眠、智能支付等核心應(yīng)用場景。

業(yè)績呈現(xiàn)向好態(tài)勢，出海打開更廣闊成長空間

公司業(yè)績向好發(fā)展。2022-2023 年，受外部宏觀環(huán)境擾動等因素影響，公司業(yè)績 有所承壓。2024 年，隨著海外業(yè)務(wù)戰(zhàn)略持續(xù)深化及應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，公司業(yè) 績向好發(fā)展，實現(xiàn)營業(yè)收入 14.02 億元，同比增長 24.85%，歸母凈利潤 1.76 億 元，同比增長 0.81%。2025H1，業(yè)績繼續(xù)較快增長，營收同比增長 20.17%，歸 母凈利潤同比增長 19.07%。 海外市場營收提升顯著，出海前景廣闊。公司重點開拓東南亞、非洲、中東及歐 美等市場，全球化布局成效顯著。2024 年，海外實現(xiàn)營業(yè)收入 3.27 億元，同比 增長 399.37%，海外營收占比由 2023 年的 5.84%提升至 2024 年的 23.35%。 2025H1，公司海外營收占比繼續(xù)提升至 24.81%。未來，公司將加速現(xiàn)有產(chǎn)品在 多國市場的規(guī)?；涞兀Ｍ馐袌鲇型掷m(xù)放量。

AIoT 萬物智聯(lián)時代開啟，受益于產(chǎn)業(yè)智能化

AIoT 邁入產(chǎn)業(yè)增長期的關(guān)鍵階段，萬億級產(chǎn)業(yè)規(guī)?？善?。伴隨政策助力、技術(shù) 進步及產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)協(xié)同發(fā)展，智能物聯(lián)網(wǎng)正處于產(chǎn)業(yè)增長期的關(guān)鍵發(fā)展階段，萬 億級產(chǎn)業(yè)規(guī)模鋪就 AIoT 廣闊發(fā)展空間。根據(jù)智次方研究院數(shù)據(jù) ，2021 年中國 AIoT 產(chǎn)業(yè)（企業(yè)級）市場規(guī)模已突破萬億元大關(guān)，2026 年預計將達到 2.26 萬億 元，年復合增長率達到 15.8%。 公司基于 DeepSeek R1、通義千問等大模型的本地化部署，通過構(gòu)建自主可控的 AI 基礎(chǔ)設(shè)施，聚焦物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需求深度集成 AI 能力，為產(chǎn)業(yè)智能化升級賦能。

智能睡眠等領(lǐng)域需求共振，公司成長動力充足

智能車載終端：受益于汽車行業(yè)智能網(wǎng)聯(lián)趨勢。 全球汽車行業(yè)擴容+智能網(wǎng)聯(lián)加速滲透，帶動智能車載終端需求，市場規(guī)模 CAGR 約 36%。全球汽車產(chǎn)業(yè)具備較好增長韌性，智能網(wǎng)聯(lián)進程加速，智能車載 終端作為關(guān)鍵組件，需求提升帶動市場規(guī)模快速增長。根據(jù)共研網(wǎng)數(shù)據(jù)，預計到 2028 年，中國車載終端市場規(guī)模將達 868.5 億元，年均復合增長率為 36.2%。 車聯(lián)網(wǎng)終端是公司起家業(yè)務(wù)，具備先發(fā)優(yōu)勢，并持續(xù)對產(chǎn)品技術(shù)升級拓展。截至 2024 年 12 月，全國道路貨運車輛公共監(jiān)管與服務(wù)平臺上線車輛數(shù)大于 10 萬輛的 車載終端型號共 13 個，公司共 3 個產(chǎn)品型號入列，是入選產(chǎn)品型號數(shù)最多的終 端廠商。此外，公司也是國內(nèi)較早進入汽車金融領(lǐng)域的乘用車定位終端廠商之 一。經(jīng)過多年業(yè)務(wù)沉淀與積累，公司已與海內(nèi)外知名客戶形成穩(wěn)定合作關(guān)系。