計算機行業半年度策略：持續掘金國產化、AI、智算三大賽道.pdf

計算機行業半年度策略：持續掘金國產化、AI、智算三大賽道。2025 年下半年可以重點關注的方向和機會主要包括：

（1）國產替代：隨著 H20 的受限，英偉達正在計劃推出 B30 芯片， 性能或將進一步下降。與此同時，國產 AI 芯片數據持續向好，昇騰 CloudMatrix384 推出后，通過規?；O計彌補了芯片的短板，實現 了與英偉達超節點的對標。因而，我們認為 AI 芯片已經迎來了產業 的拐點，國產芯片商用價值已經凸顯。此外，鴻蒙電腦操作系統 5 月 發布，是國產基礎軟件又一個重要突破。隨著 EDA 成為美國對我們 出口管控重點方向，EDA 的國產替代進程有望全面展開。

（2）人工智能：2025 年 DeepSeek-R1 的發布作為里程碑式事件， 讓我國躋身于全球人工智能的第一梯隊。隨著競爭的加劇，大模型更 新頻率明顯加快，但是 R1 的成本優勢仍然明顯。2025 年在推理能 力提升、成本下降、模型開源三大因素的共同作用下，大模型應用需 求呈現爆發性增長。下半年建議重點關注 GPT-5 和 R2 的發布以及 相關創新所帶來的投資機遇。

（3）算力建設：在 AI 推動下，海外科技企業 Q1 的資本投入再創新 高，云計算市場總體呈現加速增長趨勢。2025 年，國內大規模智算 中心或將呈現集中交付趨勢，國內外最先進的超節點都應用了液冷 技術，推動液冷步入規模化應用。我國算力互聯網的積極推進，也將 帶動算力網絡的全面升級。