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中興通訊研究報告：拓寬“連接”主航道，聚焦“算力”新機遇。全球領先的綜合信息與通信技術解決方案提供商。公司是全球領先的 綜合通信與信息技術解決方案提供商，擁有ICT行業完整的、端到端 的產品和解決方案，集設計、開發、生產、銷售、服務于一體，聚焦 運營商網絡、政企業務、消費者業務。

中興通訊業績保持穩健。2024年，公司營收1212.99億元，同比下降2.38%； 歸母凈利潤84.25億元，同比下降9.66%；整體毛利率為37.91%。

連接業務核心競爭力持續提升，市場格局不斷優化。根據公司2024年 年報，國內運營商積極推進萬兆網絡、通感一體、空天地一體等5G-A 創新技術應用落地以及產業成熟。5G-A方面，公司精細化深耕5G場 景，協同運營商持續拓展5G-A創新、應用及實踐。2024年3月8日， 中國移動宣布自主研發的首條400G全光省際骨干網正式商用。光傳 輸網方面，公司聯合運營商實現全球首個400G全光省際骨干網規模 商用，全面貫通8個東數西算國家算力樞紐。

加速向算力拓展，打造第二曲線業務。中國服務器市場規模持續增長。 據賽迪數據，預計中國服務器市場銷售額將以7.9%的復合增長率繼續 增長，到2026年市場規模將達到2219.8億元。算力需求增長推動交 換機市場擴大，中商產業研究院分析師預測，2024年中國交換機市場 規模將增至749億元。公司強化智算相關基礎產品研發，推出全棧全 場景智算解決方案，賦能千行百業的數智化轉型需求；并持續推進軟 硬解耦、訓推解耦和模型解耦，致力于打造全面開放解耦的智算生態。