一致魔芋研究報告：魔芋粉行業領軍者，魔芋食品成為第二增長曲線.pdf

一致魔芋研究報告：魔芋粉行業領軍者，魔芋食品成為第二增長曲線。公司主營業務包括魔芋精深加工以及魔芋相關產品的研發、生產和銷售，產品包括魔芋親水膠體（魔芋粉）、魔芋食品、魔芋美妝用品等，其中魔芋親水膠 體主要應用在凝膠食品、素食、肉制品、休閑食品、保健品、寵物食品等領域。 公司最主要的利潤貢獻產品為魔芋純化微粉（魔芋膠）。公司在行業中具有重 要地位，根據弗若斯特沙利文數據，公司2023年4月至2024年4月魔芋粉全 球銷量第一。從收入結構來看，公司魔芋粉收入占最大比例，但近年魔芋粉收 入占比持續下降，而魔芋食品收入占比及毛利率持續提升，魔芋食品包括魔芋 素毛肚、魔芋膳食纖維和魔芋晶球。

一致魔芋在全國各大魔芋主產區均構建了魔芋原材料的采購網絡。公司陸續與源自 云南、貴州、四川等地的原料供應商確立穩固的長期合作關系。為確保供應鏈 的可靠性，公司采取向供應商租借設備、傳授原料初級加工技術等措施，從源 頭上強化原材料的品質，并同時對當地的魔芋種植業起到了間接的扶持作用。

一致魔芋的魔芋粉產品出口至東南亞、歐美各國以及俄羅斯等超過40個國家和地區。 公司目前客戶以B端客戶為主，C端客戶占比相對較小。公司國內外客戶包括 美國嘉吉公司（Cargill）、比利時綠賽集團（Nuscience）、德國特爾集團（Ter） 等國際知名公司以及“百草味”、“三只松鼠”、“金鑼”等公司，公司與這 些公司建立了長期穩定的合作關系，積累了良好的口碑。

下游市場辣味休閑蔬菜市場規模預計高增，新式茶飲市場規模預計維持穩定。 根據弗若斯特沙利文數據，中國辣味休閑蔬菜制品市場規模由2016年的133 億元人民幣提升至2021年的265億元人民幣，CAGR為14.8%，且預計2026 年將進一步提升至587億元人民幣，2021-2026年CAGR為17.2%。