商貿零售行業2024年三季報業績綜述：零售行業需求承壓影響盈利能力，期待消費信心改善帶來拐點.pdf

商貿零售行業2024年三季報業績綜述：零售行業需求承壓影響盈利能力，期待消費信心改善帶來拐點。零售行業：超市、百貨板塊業績持續承壓，跨境電商板塊增收不增利。24Q1- 3 社零總額 35.36 萬億元/yoy+3.35%，單 Q3 社零總額 11.76 萬億元 /yoy+2.69%，增速環比放緩。分月度來看，7、8 月表現平淡，9 月有所改善。 出口方面，24Q3 總出口 9127 億美元/YoY+6.0%。1）永輝超市：2024Q3 永 輝超市實現營業收入 167.7 億元/yoy-16.4%，扣非歸母凈利潤-6.9 億元，較去 年同期下降 2.17 億元。截至 10 月 30 日，已完成 10 家門店調改，其中自主調 改 7 家，調改門店營收均有較大幅度的增長。公司預計到春節前，全國調改門店 數量將達到約 40-50 家。2）小商品城：24Q3 實現收入 38.47 億元/yoy+40.17%， 歸母凈利潤 8.81 億元/yoy+176.73%，24Q3 Chinagoods GMV 下滑 23%， Yiwupay 支付流水同比增長 515%。跨境電商板塊，我們重點關注的跨境電商行 業的 12 家上市公司業績，24Q3 營收為 254.83 億元/yoy+22.5%，歸母凈利為 18.53 億元/yoy+12.0%；24Q3 受海運費漲價，以及行業競爭加劇導致的商品 價格調整和銷售費用上升影響，板塊業績增長弱于收入。

黃金珠寶：Q3 金價高企抑制終端消費，珠寶企業收入及利潤端增長承壓。 1）行業趨勢：24 年 1-9 月金銀珠寶類零售額合計 2454 億元/yoy-3.1%,7-9 月 零售額分別同比-10.4%、-12.0%、-7.8%；24Q1-3，黃金價格一路上揚，黃金 飾品消費受到明顯影響，且隨直播帶貨、即時零售等電商新模式快速發展，拉動 小克重黃金飾品消費增長。進入 Q3，金價持續高位波動及上漲預期強烈，實物 黃金消費有所回落。24Q3，全國黃金消費量 217.98 噸，同比-22.21%，其中， 黃金飾品 130.02 噸，同比-29.23%；金條及金幣 69.09 噸，同比-9.17%。2） 收入與業績表現：24Q1-3，黃金珠寶板塊整體營收為 1329.55 億元/yoy-2.0%； 單 Q3 總營收為 332.17 億元/yoy-25.0%。24Q1-3，黃金珠寶板塊歸母凈利潤 合計 43.43 億元/yoy-10.4%；24Q3 歸母凈利潤合計 10.25 億元/yoy-34.8%， 收 入 及 利 潤 普 遍 承 壓 。 收 入 端 ， 24Q3 ， 曼 卡 龍 / 菜百股份收入同比 +14.9%/+8.7%，其余呈持平或下滑；毛利率端，24Q3 周大生毛利率+9.70pct 主要系自營渠道優化產品結構，加盟端收取品牌使用費方式的占比提升，電商渠 道高毛利率的飾品占比提升。

醫美：上游新材料及新產品收入與利潤增速亮眼，Q3 機構盈利能力承壓。 24Q1-3，醫美板塊總營收 410.94 億元/yoy+4.8%；24Q3 總營收 135.52 億元 /yoy+4.7%。24Q1-3，醫美板塊歸母凈利潤 52.18 億元/yoy+20.1%；24Q3， 歸母凈利潤為 16.89 億元/yoy+15.3%。1）錦波生物：24Q3 實現營收 3.86 億 元，同比+92.1%，收入快速增長主要系重組膠原蛋白三類械產品薇旖美延續高 增長態勢；2）江蘇吳中：24Q3，醫美生科主營業務收入 1.19 億元，同比 +6558.7%，積極推進 AestheFill 艾塑菲的銷售工作，合作醫美機構數量持續增 加，覆蓋包括美萊、華韓、藝星、聯合麗格、芙艾、米蘭柏羽等多家醫美連鎖品 牌；3）昊海生科：具備差異化的玻尿酸產品矩陣，“海魅”憑無顆粒化及高內聚 性等特點，獲得市場對其高端玻尿酸定位的認可，產品持續快速放量，且“海薇” 及“姣蘭”增速良好，第四代玻尿酸“海魅月白”于 24 年 7 月獲批 NMPA 的 III 類械證書，作為目前國內唯一一款使用天然產物賴氨酸作為交聯劑的玻尿酸產 品，將與“海魅”、“海魅韻”組成玻尿酸高端產品系列。