中集集團(tuán)研究報(bào)告：貿(mào)易調(diào)查影響有限，核心業(yè)務(wù)景氣回升.pdf

中集集團(tuán)研究報(bào)告：貿(mào)易調(diào)查影響有限，核心業(yè)務(wù)景氣回升。美工會提出貿(mào)易調(diào)查請?jiān)福瑢居绊懹邢蕖? 月 12 日，美國 USW 等五大工會組織提出請?jiān)福蟀莸钦畬χ袊诤Ｊ隆⑽锪骱驮齑?業(yè)的“不合理和歧視性”做法展開貿(mào)易調(diào)查。公司 2022 年海外業(yè)務(wù) 營收 173.78 億元/同比+51.5%，占比 12.3%，公司整體海外占比較低， 北美業(yè)務(wù)份額更低。此次美國工會請?jiān)干蠄?bào)拜登政府后會開展相關(guān)調(diào) 查哦，參考此前案例，調(diào)查時(shí)常超一年，并且國內(nèi)企業(yè)可申請豁免， 因此預(yù)計(jì)該事件對公司影響有限。

集裝箱及海工行業(yè)景氣度回升，看好公司業(yè)績增長。集裝箱行業(yè)處于 去庫存階段，集裝箱需求逐步復(fù)蘇，2023 年集裝箱干箱新箱價(jià)格保持 穩(wěn)定。海工業(yè)務(wù)中海洋石油投資回暖態(tài)勢良好，2023 年上半年，海上 油氣市場整體持續(xù)走強(qiáng)，海上油氣項(xiàng)目資本支出達(dá) 680 億美元/同比 +57%，我們預(yù)計(jì)深水鉆井平臺、FPSO 等行業(yè)將進(jìn)入新一輪景氣周期。

道路車輛與能源業(yè)務(wù)下游共振復(fù)蘇。1）道路車輛：2023 年我國重卡 銷量 84.55 萬臺/同比+25.83%，2024 年 1-2 月國內(nèi)重卡銷量 15.94 萬 臺/同比 89.76%。北美半掛車訂單保持高位，國內(nèi)物流貨運(yùn)需求復(fù)蘇， 公司作為半掛車龍頭，行業(yè)景氣度向好；2）能源：受海外戰(zhàn)爭影響、 國際能源需求提升，天然氣、原油運(yùn)輸需求抬升，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。