新興市場一本通之印度：印度是一個怎樣的國家？.pdf

新興市場一本通之印度：印度是一個怎樣的國家？一個文明古國的畫像。從文化政治來看，印度是世界四大文明古國之一，政 治體制采取了英國式的議會民主制，人民院是主要的立法機構，而以總理為首 的內閣是印度的最高行政機關。在多黨制下，印度政權分別由以國大黨和以人 民黨為首的政黨聯盟輪流掌握，今年的人民院大選或仍是兩大聯盟對峙局面。 從地理位置來看，印度幅員廣大，擁有豐富的礦產資源，鋼鐵和鐵礦石產量在 世界位居前列。從人口來看，印度人口約 14.2 億人，已略超中國。不過，2022 年印度的勞動參與率僅為 52.4%，主因女性勞動參與率不足。此外，印度基礎 教育不足，導致高等教育普及程度低，毛入學率和凈入學率的差距高達 37.5%。

經濟發展中充滿參差：貧窮與富有，發達與落后。印度 2023 年 GDP 增 速達到 7.7%，是全球增長最快的經濟體之一。但印度作為全球前五大經濟體 之一，人均 GDP 卻不足 2000 美元。支出法視角下，印度的 GDP 增長主要由 消費拉動，消費占 GDP 比重超過 60%；財政赤字長期較高，2022 年印度的 財政率超過 9%；金融服務和 IT 服務出口份額較高，但常年為貿易逆差國。 生產法視角下，服務業是其經濟支柱產業，三大服務業拉動 23 年印度 GDP 增 長約 45.3%；“印度制造”目標下，醫藥、航天航空等制造業快速發展。產業 方面，糧食緊俏的印度卻是農產品凈出口國；藥品產量在全球位列前三，號稱 “世界藥房”；航空航天產業快速發展，有望成為全球第 4 個獨立掌握載人航 天技術的國家；軟件出口和服務外包業較為發達，其中 IT 服務出口額位居世 界第二。基礎設施方面，公路是客貨運輸主要方式，外貿主要依靠水運，電信 網絡發達，但電力存在缺口。要素價格方面，勞動力成本和房租地價較低，但 水電資源相對匱乏，水電價格偏高。金融市場方面，擁有亞洲最古老的交易所， 機構投資者占據主導，金融行業上市公司市值占比超過 1/5，剔除金融地產行 業看，多家軟件與技術服務行業上市公司霸榜印度前十大上市公司名單。

對外政策轉向保守，與華合作有所降溫。印度在全球貿易中的地位日益提 升，但其貿易保護主義傾向越發明顯。貿易伙伴方面，印度出口主要去向美國， 主要進口來源是中國。分行業來看，基礎化工是印度外貿支柱行業，電子產業 進口份額保持高位。中印貿易規模穩中有進，分行業來看，電子、基礎化工和 機械設備是中印貿易的主要領域。外商投資方面，近年來印度展現出較強的外 資吸引力，其中權益投資占據主導地位。分國家來看，新加坡、毛里求斯和美 國是對印度投資的主力。分行業來看，外資聚焦服務業和計算機軟硬件領域。 外商綠地投資呈現快速增長，但兼并收購近幾年大幅回落。風險資本方面，印 度 PE/VC 投資進入快速增長期，新晉獨角獸企業數量躥升。中印雙邊投 資方面，近年來中國對印度直接投資大幅下滑。中國企業對印度投資主要集 中在消費品、金屬、交通運輸、能源和科技等領域。