海能達研究報告：專用通信龍頭戰略變革成效顯著，發展已進入“右側”.pdf

海能達研究報告：專用通信龍頭戰略變革成效顯著，發展已進入“右側”。專用通信需求穩步提升，海能達市場龍頭地位穩固。專用通信市場疫后快速 恢復，項目招投標正重回正軌。此外，萬億特別國債為市場注入增長動力， 有望拉動公司應急通信解決方案增長。作為中國專用通信龍頭，海能達近年 來橫向拓寬覆蓋、縱向做深滲透，并加強精細化運營，市場地位愈發夯實。

窄帶基本盤持續深耕，PDT 市場擴張打開增長空間。海能達是全球少數同時 掌握 TETRA、DMR、PDT 三種主流數字通信技術并擁有成熟應用的企業。 隨著 PDT 在公共安全領域建設進入穩定期，PDT 加速向應急、化工、鐵路 等行業擴張，并被列入多地“十四五”規劃；此外，PDT 亦走出國門，憑借 技術優勢被越來越多友好國家所接受。海能達作為 PDT 標準的核心起草單 位，持續引領標準演進，推動進口替代進程，有望充分受益。

三大成長型業務打造第二增長曲線。在公專融合業務，公司積極推出新架構 方案，持續推動專網公網深度融合，以適應行業寬帶化、智能化等新趨勢； 在 4G/5G 寬帶業務，公司利用業內少有的領先寬帶技術能力，推出板卡、 基站、核心網等產品；在指調智能集成業務，公司打造可視化應急指調平 臺。公司充分結合窄帶及成長型業務優勢，打造全融合現場綜合應用方案。

兩大探索型業務培育第三增長極。在衛星通信業務，公司是全球少數能提供 從元器件、終端到融合服務的專業廠商，率先布局低軌衛星聚焦終端產品， 致力于形成天地一體解決方案。在 EMS 業務，公司憑借多年打造的“精工 智坊”高端制造能力為汽車電子等領域提供制造服務，服務賽力斯、吉利、 廣汽、寧德時代、大疆、納恩博等優質客戶，供應給問界 M9 等領先產品。

戰略變革成果加速釋放，公司發展已迎來經營拐點。管理層從 2018 年開始 實施戰略變革，緊抓關鍵運營節點（包括強化研發推出 H 系列等新品、加強 供應鏈管理、推進營銷數字化渠道化變革、強化費用現金流管控、優化融資 結構等），將公司經營調整到健康狀態，公司盈利空間加速釋放。2022 年，公司剔除投資收益后歸母凈利潤達 1.23 億元，同比扭虧增長 118.5%。