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燦瑞科技研究報告：磁傳感器+電源齊頭并進，車規領域持續拓展。燦瑞科技：深耕磁傳感器，產品品類持續拓展。燦瑞科技深耕磁傳 感器十余年，以磁傳感器芯片為起點，采用“Fabless+封裝測試” 經營模式，不斷拓寬產品品類和應用領域，目前已擁有磁傳感器、 電源管理芯片、電機驅動、光傳感器芯片四條產品線及全流程集成 電路封裝測試服務能力，相關產品可廣泛應用于智能家居、智能手 機、計算機、可穿戴設備、工業控制和汽車電子等領域，覆蓋格力、 美的、JBL、漫步者、海康威視、小米、傳音、華為、三星等眾多知 名客戶。

汽車“三化”驅動磁傳感器市場規模持續增長，公司磁傳感器業務 具備處于國內領先地位。據 Yole 數據，2021 年全球磁傳感器市場規 模為 26 億美元，2027 年有望達到 45 億美元，CAGR 達 9.61%。在 汽車“三化”發展的帶動下，汽車磁傳感器單車使用數量及價值量 持續提升，據 ICV Tank 數據，傳統燃油車中使用約 30 個磁傳感器， 混合動力或者純電動汽車中磁傳感器數量增加到約 50 個，單車磁傳 感器價值量由 120 元增長至 250 元，受益于此，磁傳感器市場規模 有望持續增長，據 ICV Tank 數據，2030 年全球汽車磁傳感器市場 規模有望增長至 25.97 億美元，我國汽車磁傳感器市場規模有望增 長至 8.58 億美元。目前國內布局磁傳感器的企業較少，據賽卓電子 公告，我國汽車磁傳感器國產化率不足 10%，國產廠商發展空間大、 競爭格局較好，公司磁傳感器產品性能國內領先，未來若公司持續 拓展汽車等高增長領域，公司有望迎來較大成長空間。

電機驅動芯片市場規模穩步增長，公司 Hall-in-one 產品業內領先。 據 QYResearch 數據，2020 年全球電機驅動芯片市場規模為 28.25 億美元，2027 年有望增長至 41.29 億美元，CAGR 達 5.55%。燦瑞 科技依托自身研發能力及磁傳感器產品理解，推出 HIO（Hall-in-one） 電驅芯片。HIO 電驅芯片將磁傳感器芯片和電機驅動芯片進行集成 并一次封裝，同面積下功率密度可提升 50%，在較小的芯片上實現 了“感應+驅動”的雙重功能。目前 HIO 電驅芯片國產量產廠商較少， 海外廠商邁來芯、羅姆等類似產品價格相對較高，公司產品可充分 滿足下游客戶需求，先發優勢明顯。未來公司有望依托 HIO 電驅芯 片持續拓展其他產品，電機驅動業務未來可期。