金山辦公研究報告：C端改革筑基長遠，AI賦能增量可期.pdf

金山辦公研究報告：C端改革筑基長遠，AI賦能增量可期。應用：AIGC + Copilot + Insight 三箭齊發，AI 全面賦能 WPS 八大應用。 WPS AI 三層次產品結構包括：1）借助 AIGC 協助用戶生成更高質量的文章； 2）Copilot 使辦公軟件理解并響應用戶的各種需求，實現自動操作；3）Insight 提供個性化的知識庫檢索和信息生成。在應用端，WPS AI 已全面賦能 WPS 八大應用，且智能文檔、表格、文字、演示已開啟公測。我們針對各個場景 對 WPS AI 進行了體驗測試：目前在輕文檔及文字內部的文本生成功能已比 較成熟；表格端可實現 sumif、averageif 等公式自動生成，幫助用戶進行批 量數據處理；PPT 可實現一鍵更換模板、擴寫正文等功能，提高工作效率。 與傳統版本相比，WPS AI 整體能幫助用戶實現一定程度的工作自動化和智能 化，提高用戶效率和產品體驗。

模型：WPS AI 結合外部與自研模型，可提高模型效率。WPS AI 底層模型采 用混合部署策略，一方面使用外部大模型廠商的模型，目前已與百度文心一 言、MiniMax、智譜 AI、科大訊飛、阿里等廠商建立合作關系；另一方面公 司基于開源底座自研小模型，目前已有 7B 和 13B 兩個自研模型，自研模型 和通用模型共同支持 WPS AI 功能，提高在特定場景的推理效率和性價比， 且能夠服務具備私有化部署需求的客戶。

價格：C 端會員改革為長周期、高 ARPU 訂閱打下基礎，AI 進一步拉動 C 端訂閱收入增長。WPS 新 C 端會員體系以高單價、年訂閱的模式實現會員 ARPU 和訂閱周期的提升，雖然短期可能導致合同負債波動，但長期會員轉 換深入后將看到公司合同負債和長期非流動負債上行。AI 收費模式方面，一 是可能將 AI 權利結合進高價會員中，提升高價會員訂閱占比，二是可能對 AI 功能進行單獨定價收費，不論何種方式都將提升會員 ARPU，AI 吸引來的新 客戶更將抬高公司 C 端訂閱天花板。隨著 AI 由公測到收費，WPS AI 對 C 端 訂閱的拉動可期。除 C 端外，WPS AI + WPS 365 也將提升 B 端付費單價， 助推公司“雙訂閱”戰略推進。