亞朵研究報告：體驗驅動，中高端國民品牌.pdf
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- 時間：2023/10/10
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亞朵研究報告：體驗驅動，中高端國民品牌。消費者更加理性、主流消費群年齡帶下移共同催生中高端酒店機會。據 F&S， 16-21 年我國中高端酒店客房數 CAGR 為 29%，高于行業整體 15%，為增 速最快細分板塊。據 STR，若對標美國 2019 年人均酒店擁有量、連鎖化率、 中高端占比，我國中高端連鎖酒店房量規模理論上仍有 6 倍提升空間。中高 端酒店投資和運營壁壘較高，本土龍頭具有優勢，份額有望進一步提升。21 年我國中高端規模第一品牌亞朵市占率為 10.1%（客房數，F&S），較美國 規模第一品牌智選假日的 18.76%仍有較大提升空間。
品牌力強大，會員質量高，零售快速增長
2Q23 亞朵 RevPAR 高出華住/錦江中高端品牌約 24/93%，主要因布局一二 線優質物業，強勁的品牌效應，以及零售增量。亞朵服務上實踐峰終定律， 打造人文體驗，通過 IP 聯名塑造年輕個性的品牌形象。截至 1H23，亞朵已 有 4400 萬注冊會員，22 年會員復購率 58.3%（+5.5pp yoy），有望為后續 RP 及業績持續增長有效賦能。品牌力和會員構筑場景零售基礎，2Q23 零 售收入達 2.12 億，占比由 19 年的 4%提升至 19%。高溢價保障加盟商投資 回報，亞朵單店回本周期為 3-5 年，1Q23 加盟商復購率 40+%。
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